工业硅周报：产能过剩且有效需求不足问题延续，价格仍将维持弱势

CONTENTS目录010203 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆基差：华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9050元/吨，环比-200元/吨；421#工业硅现货报价10050元/吨，折盘面价9250元/吨，环比-250元/吨。期货主力（SI2506合约）收盘报8205元/吨，环比-335元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约845元/吨，基差率9.34%；421#对主力合约升水1045元/吨，基差率10.40%。◆成本：据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本继续回落。其中，新疆平均成本报9381.82元/吨（非自备电厂，测算553#成本，下同），环比-390元/吨；云南地区报10855元/吨，环比-500元/吨；四川地区报10575元/吨，环比-315元/吨；◆供给：百川口径工业硅周度产量为7.21万吨，环比-0.1万吨，环比小幅回落。截至本周，周度累计产量同比降9.67%。◆需求：百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.32万吨，环比+0.09万吨，环比小幅回升，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.70%。多晶硅价格（报价）环比延续下调，降0.25元/千克，N型多晶硅料均价报37.05元/千克；百川盈孚口径DMC产量3.78万吨，环比-0.2万吨，产量环比继续回落，已低于过去两年同期水平。截至本周，周产累计同比增约19.5%。有机硅库存本周环比延续小幅回落，仍处于同期高位水平，生产毛利延续亏损。有机硅价格报11550/吨，环比持稳；1-3月份，铝合金累计产量414.4万吨，累计同比+45.8万吨或+12.43%。1-3月，我国工业硅累计净出口15.15万吨，累计同比-0.74万吨或-4.68%；◆库存：百川盈孚统计口径工业硅库存75.75万吨，环比-0.57吨，维持高位。其中，工厂库存25.38万吨，环比+0.38万吨；市场库存16.7万吨，环比持稳；已注册仓单库存33.67万吨，环比-0.95万吨。 基本面评估工业硅基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心截至2025/05/09，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价9050元/吨，环比-200元/吨；421#工业硅现货报价10050元/吨，折盘面价9250元/吨，环比-250元/吨。期货主力（SI2506合约）收盘报8205元/吨，环比-335元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约845元/吨，基差率9.34%；421#对主力合约升水1045元/吨，基差率10.40%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 利润及成本 生产成本图3：工业硅主产区电价（元/度）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/09，主产区电价环比持稳；多地硅石价格环比持稳；0.200.250.300.350.400.450.500.550.600.650.702019-042019-062019-08 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 生产成本图7：精煤价格（元/吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/09，硅煤价格环比有所下调，其中，贵州及宁夏下调100元/吨，陕西下调10元/吨；据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本继续回落。其中，新疆平均成本报9381.82元/吨（非自备电厂，测算553#成本，下同），环比-390元/吨；云南地区报10855元/吨，环比-500元/吨；四川地区报10575元/吨，环比-315元/吨；5001000150020002500300035002021-122022-02 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 供给及需求 总产量图13：工业硅月度产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/09，百川口径工业硅周度产量为7.21万吨，环比-0.1万吨，环比小幅回落。截至本周，周度累计产量同比降9.67%。2025年4月份，工业硅产量31.6万吨，环比-0.48万吨，1-4月累计同比降11.17万吨或-8.37%。121620242832364044481月 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量图15：四川工业硅周度产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00001-0701-2102-042020 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量图17：新疆工业硅产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心15,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00001-0701-2102-042020 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量图19：甘肃工业硅产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00001-0701-2102-04产量：工业硅：甘肃（吨）2020 消费：多晶硅图20：多晶硅周度产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/09，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.32万吨，环比+0.09万吨，环比小幅回升，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.70%。多晶硅价格（报价）环比延续下调，降0.25元/千克，N型多晶硅料均价报37.05元/千克；5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00001-0101-1501-2902-1202-262020 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 消费：有机硅图22：DMC产量（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/09，百川盈孚口径DMC产量3.78万吨，环比-0.2万吨，产量环比继续回落，已低于过去两年同期水平。截至本周，周产累计同比增约19.5%。有机硅库存本周环比延续小幅回落，仍处于同期高位水平，生产毛利延续亏损。有机硅价格报11550/吨，环比持稳；1.52.02.53.03.54.04.55.05.56.001-0701-2102-0402-1803-0403-18产量：有机硅DMC（万吨）2020 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 消费：铝合金图24：铝合金产量（万吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心截至2025/05/09，原生铝合金A356报价20020元/吨，环比-540元/吨；再生铝合金ADC12报价20280元/吨，环比-200元/吨；1-3月份，铝合金累计产量414.4万吨，累计同比+45.8万吨或+12.43%。（4月份铝合金产量数据未更新）4060801001201401601月2月3月2020 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 消费：出口图26：工业硅月度出口情况（万吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心1-3月，我国工业硅累计净出口15.15万吨，累计同比-0.74万吨或-4.68%；（4月份出口数据未更新）345678901-3102-1402-2803-142020 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05库存 显性库存图28：工业硅显性库存（万吨）资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心截至2025/05/09，百川盈孚统计口径工业硅库存75.75万吨，环比-0.57吨，维持高位。其中，工厂库存25.38万吨，环比+0.38万吨；市场库存16.7万吨，环比持稳；已注册仓单库存33.67万吨，环比-0.95万吨。051015202530354045505560657075802018-082018-102018-122019-02 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 06图形走势 工业硅期货走势图30：工业硅主力合约Si2505合约走势（元/吨，日线）资料来源：文华财经，五矿期货研究中心本周，工业硅盘面价格延续下跌，周度跌幅335元/吨或-3.92%。日线级别，当前盘面价格仍处于下跌趋势中，走势依旧偏弱，在价格摆脱4月份以来下跌趋势线前，仍需要警惕价格出现向下最后“绝望杀”的风险。短期仍建议观望或日内趋势短线跟随，不建议盲目进行抄底。 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。免责声明 www.wkqh.cn400-888-5398深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层产融服务专家财富管理平台