证券行业研究：深度：公募重磅改革，加速生态重塑

核心观点

高质量发展方案旨在推动公募基金行业从“重规模”向“重回报”转变，实现功能性和盈利性的有机统一。方案通过改革投资考核机制、降低基民成本、优化基金产品结构、调整产品销售策略以及优化行业格局等措施，促进基金行业高质量发展。

关键数据

• 2024年末主动权益产品中三年期业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的占比约65%。
• 2023年主动权益基金平均管理费率为1.14%，较2022年的1.37%显著下降。
• 2024年末我国权益基金规模占公募基金总规模比重为22%，而美国占比为64%。
• 2023年美国指数型基金规模占比为23%，我国占比为11%。
• 我国公募基金公司规模CR5在40%左右，美国基金公司管理规模CR5在70%左右。

研究结论

• 投资考核方面，未来将加强长周期与投资者盈亏情况考核，薪酬与业绩挂钩，并重视投研团队建设。
• 基民成本方面，销售费率和管理费率将逐步下降，降低基民投资成本。
• 基金产品方面，将增加浮动费率产品，大力发展权益基金和指数产品，并扩大“固收+”产品规模。
• 产品销售方面，销售机构将更重视保有规模与投资者盈亏，并发展基金投顾业务。
• 行业格局方面，行业分化或加剧，集中度有望提升。

投资建议

建议关注ETF具备优势的基金公司的母公司以及低配的个股。