甲醇产业链周报：上涨驱动不强，维持偏弱震荡

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 现货市场行情预期产业链利润基差价差 甲醇需求仍没有很明确的利好，港口去库进程受阻转为累库，甲醇供应压力仍然较大，盘面维持偏弱震荡。但是目前来看累库数量不是很多，后期进口端仍然存在比较多的扰动因素，所以走弱的驱动也不强。甲醇上涨驱动也不强，除了库存相对偏低之外，没有其他的利多因素。我们建议甲醇转入偏弱震荡思路对待。单边策略：建议转入偏弱震荡思路对待。对冲策略：观望。风险因素：地缘政治局势突变导致伊朗甲醇出口受阻逻辑观点 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场情况 甲醇现货市场情况图表1：甲醇价格走势回顾来源：同花顺，中泰期货整理甲醇现货市场价格本周震荡，华东港口转为累库，盘中基差报价震荡，周五基差报价09+160元/吨附近，5月下纸货基差报价09+90元/吨。 请务必阅读正文之后的声明部分 甲醇各合约基差情况图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理图表4：甲醇05合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理-150-100-500501001502002503003504001月2月3月4月5月2025年-300-200-10001002003004005006007005月6月7月8月9月2505 请务必阅读正文之后的声明部分•甲醇基差报价本周震荡走弱。•5月下纸货基差报价在09+90元/吨左右。 来源：同花顺，中泰期货整理图表5：甲醇09合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理-400-200020040060080010009月10月11月12月2509 甲醇各地区基差情况图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理-400-300-200-10001002003004005001月2月3月4月5月2025年2024年-400-200020040060080010001月2月3月4月鲁南-（期货-200）2025年2024年 请务必阅读正文之后的声明部分•甲醇本周沿海地区基差震荡。 来源：同花顺，中泰期货整理 甲醇各地区基差情况图表9：甲醇河南地区基差(元/吨)来源：同花顺，中泰期货整理图表11：甲醇内蒙地区基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理-400-20002004006008001月2月3月4月2025年2024年-600-400-20002004006008001,0001月2月3月4月5月内蒙-（期货-600）2025年2024年 请务必阅读正文之后的声明部分•甲醇内地基差震荡。•本周内地市场价格震荡，西北地区市场价格本周震荡。 来源：同花顺，中泰期货整理 甲醇区域间价差情况图表12：甲醇华东–鲁南价差(元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理图表14：甲醇华东–陕北价差来源：同花顺，中泰期货整理-200-10001002003004005006001月1月3月4月2025年01002003004005006007008009001月2月3月4月2025年 请务必阅读正文之后的声明部分•甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理图表15：甲醇华东–内蒙价差来源：同花顺，中泰期货整理01002003004005006007008009001月2月3月4月2025年 甲醇近远月价差情况图表16：MA1-5价差（元/吨来源：同花顺，中泰期货整理图表18：MA9–1价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理-200-10001002003004005006006月7月8月2501-25052201-2205-140-120-100-80-60-40-20020402月3月4月2509-2601 请务必阅读正文之后的声明部分•价差建议暂时观望 来源：同花顺，中泰期货整理 PP–3MA价差情况图表19：PP–3MA（1月）来源：同花顺，中泰期货整理图表21：PP–3MA(9月来源：同花顺，中泰期货整理-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001月2月3月4月PP-3MA(01合约)2601合约2301合约-1000-50005001000150020009月11月2509合约2209合约 请务必阅读正文之后的声明部分•PP-3MA价差本周震荡走弱。•多PP空MA策略考虑减持，待回调后继续操作。 来源：同花顺，中泰期货整理 产业链利润及开工情况 甲醇生产装置检修情况图表22：甲醇生产装置开工率来源：隆众资讯，中泰期货整理•春季检修开始兑现，甲醇开工率下降。60657075808590951月2月3月2025年 来源：隆众资讯，中泰期货整理 •甲醇检修装置复产较多，甲醇产量开始增加。 甲醇下游开工情况图表24：二甲醚开工率来源：同花顺，中泰期货整理图表26：甲醇制烯烃开工率（西北）来源：同花顺，中泰期货整理0%5%10%15%20%1月2月3月4月2020年2023年55%65%75%85%95%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月西北甲醇制烯烃开工率2020年2023年 请务必阅读正文之后的声明部分•二甲醚开工率震荡走强。•甲醛开工率震荡。•西北甲醇制烯烃开工率高位震荡。 来源：同花顺，中泰期货整理 •本周甲醇制烯烃装置开工率震荡走弱。•关注MTO装置开车情况。数据来源：隆众资讯、中泰期货整理 图表35：甲醇下游煤制烯烃装置开工情况来源：隆众资讯，中泰期货整理 产业链库存 甲醇现货市场情况0204060801001201401601月万吨数据来源：隆众资讯、中泰期货整理 •甲醇本周港口略微累库。•上游目前也略微累库，目前库存处于偏低位置。 后市展望 甲醇需求仍没有很明确的利好，港口去库进程受阻转为累库，甲醇供应压力仍然较大，盘面维持偏弱震荡。但是目前来看累库数量不是很多，后期进口端仍然存在比较多的扰动因素，所以走弱的驱动也不强。甲醇上涨驱动也不强，除了库存相对偏低之外，没有其他的利多因素。我们建议甲醇转入偏弱震荡思路对待。单边策略：建议转入偏弱震荡思路对待。对冲策略：观望。风险因素：地缘政治局势突变导致伊朗甲醇出口受阻后市展望 请务必阅读正文之后的声明部分 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。2025/5/9免责声明及风险提示 请务必阅读正文之后的声明部分 恭祝商祺中泰期货股份有限公司商品事业部姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570电话：18888368717Email：lzlurui@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层