医药生物行业周报：TCE实体瘤赛道更新，关注Janux和Vir积极进展

医药生物2025年05月11日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《首选创新药，关注消费复苏—医药行 业2025年 度 中 期 投 资 策 略》-2025.5.7《关注左侧中药板块的结构性机会—行业周报》-2025.4.27《Orforglipron产业链被低估，国内相关公司有望长周期受益—行业点评报告》-2025.4.26-24%-12%0%12%24%2024-052024-09医药生物相关研究报告 2025-01沪深300 目录1、TCE实体瘤赛道更新，关注Janux和Vir积极进展..............................................................................................................32、5月第2周医药生物上涨1.01%，医疗设备涨幅最大..........................................................................................................42.1、板块行情：医药生物上涨1.01%，跑赢沪深300指数1pct.......................................................................................42.2、子板块行情：医疗设备涨幅最大，线下药店跌幅最大..............................................................................................43、风险提示....................................................................................................................................................................................6图表目录图1：5月医药生物指数上涨1.80%（单位：%）......................................................................................................................4图2：5月第2周医药生物上涨1.01%（单位：%）..................................................................................................................4图3：医疗设备涨幅最大，线下药店跌幅最大............................................................................................................................5表1：Janux和Vir公司的TCE实体瘤管线近期进展积极.........................................................................................................3表2：5月以来医疗设备板块涨幅领先........................................................................................................................................5表3：子板块中个股涨跌幅（%）前5.........................................................................................................................................6 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/8 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1、TCE实体瘤赛道更新，关注Janux和Vir积极进展Janux和Vir更新了其TCE实体瘤管线的开发计划，进展比较积极。其中Janux宣布JANX007（PSMA/CD3）将进入1b扩展期试验，率先入组taxane-naivie患者，标志着TCE进军实体瘤前线适应症。此外，该1b扩展期试验还包括其他三项队列，详见表格。与此同时，Janux公司还选择了一项CRS缓解策略试图去保持JANX007的CRS安全画像（具体细节未披露）。我们认为，TCE若想进入前线治疗，保持或者进一步降低CRS的发生率是至关重要的必要条件。Vir公司已在CT官网登记了VIR-5525（EGFR/CD3）的FIH试验，单药或联合Pembrolizumab治疗EGFR表达NSCLC，预计本月正式启动。Vir公司TCE实体瘤管线布局全面，目前包括VIR-5518（HER2/CD3)、VIR-5500（PSMA/CD3）和VIR-5525。表1：Janux和Vir公司的TCE实体瘤管线近期进展积极适应症阶段给药方案联合用药CRS缓解策略样本量预计里程碑试验名称NHT-and taxaneexperienced mCRPC1a期IV，QW单药2722025年H2医学大会，数据披露ENGAGER-PSMA-01taxane-naïve mCRPC1b期IV，QW或Q2W联合ARi有taxane-experienced,ARi-naïve mCRPC1b期单药有PARP inhibitor-resistantmCRPC1b期单药有NHT-andtaxane-experiencedmCRPC1b期单药有实体瘤1/1b期（FIH）IV，QW单药1302025年H2医学大会，数据披露mCRPC1/2期IV，QW或Q3W单药联合未披露215To be announcedHER2表达BC、CRC1期IV，QW或Q3W单药联合pembro645To be announcedEGFR表达实体瘤1期IV单药联合pembro4502025年Q2，试验启动资料来源：Janux官网、Vir官网、CT官网、开源证券研究所 3/8试验编号NCT05519449NCT05783622NCT05997615NCT05356741NCT06960395 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2、5月第2周医药生物上涨1.01%，医疗设备涨幅最大2.1、板块行情：医药生物上涨1.01%，跑赢沪深300指数1pct从月度数据来看，2025年初至今沪深整体呈现下行趋势。2025年5月第2周国防军工、通信行业涨幅靠前，房地产、电子行业涨幅靠后。本周医药生物上涨1.01%，跑输沪深300指数1pct，在31个子行业中排名第26位。图1：5月医药生物指数上涨1.80%（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所（截至2025.05.09）图2：5月第2周医药生物上涨1.01%（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2025.05.06-2025.05.09为5月第2周）2.2、子板块行情：医疗设备涨幅最大，线下药店跌幅最大2025年5月第2周部分板块处于上涨态势，本周医疗设备板块涨幅最大，上涨1.98%；医疗耗材板块上涨1.68%，中药板块上涨1.52%，其他生物制品板块上涨1.36%，医药流通板块上涨1.33%；线下药店板块跌幅最大，下跌1.65%，医疗研发外包板块上涨0.37%，血液制品板块上涨0.42%，医院板块上涨0.45%，化学制剂板块上涨0.6%。-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00M1M2M3M4M5年初至今医药生物沪深300纺织服饰机械设备家用电器轻工制造环保建筑材料公用事业基础化工汽车沪深300有色金属建筑装饰计算机交通运输钢铁食品饮料非银金融美容护理煤炭传媒社会服务医药生物农林牧渔石油石化商贸零售 电子 4/8房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明数据来源：Wind、开源证券研究所表2：5月以来医疗设备板块涨幅领先子板块M1M2中药-4.94%-1.15%化学制药-2.91%4.68%原料药-2.92%7.53%化学制剂-2.90%4.12%医药商业-4.18%0.72%医药流通-3.92%0.33%线下药店-4.84%1.71%医疗器械-4.29%6.26%医疗设备-5.34%10.49%医疗耗材-1.97%-0.11%体外诊断-5.23%6.26%生物制品-3.21%2.64%血液制品-1.58%-3.50%疫苗-6.59%3.66%其他生物制品-1.32%4.49%医疗服务-3.90%15.16%医院-6.10%15.06%医疗研发外包-2.34%11.74%数据来源：Wind、开源证券研究所 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3、风险提示产品临床研发失败、产品安全性风险、行业竞争格局恶化 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。股票投资评级说明证券评级行业评级备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 7/8评级说明买入（Buy）预计相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）预计相对强于市场表现5%～20%；中性（Neutral）预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；减持（underperform）预计相对弱于市场表现5%以下。看好（overweight）预计行业超越整体市场表现；中性（Neutral）预计行业与整体市场表现基本持平；看淡（underperform）预计行业弱于整体市场表现。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资