科技行情短期可能延续
请务必阅读正文之后的免责条款部分策略类●证券研究报告定期报告邓利军SAC执业证书编号：S0910523080001denglijun@huajinsc.cn张欣诺zhangxinnuo@huajinsc.cn政策强化股市震荡偏强的趋势2025.5.7节后开启震荡反弹，五月震荡偏强2025.5.5新股板块震荡难掩局部积极信号，临近休整尾端关注逐步变盘可能-华金证券新股周报加仓汽车、化工、地产，减仓军工、交运部 分 周 期 和 消 费 行 业 一 季 报 可 能 偏 好 分析师报告联系人相关报告2025.5.52025.4.302025.4.29 1/15 http://www.huajinsc.cn/内容目录一、周度聚焦：科技风格短期还能持续吗？.......................................................................................................3（一）TMT相对大盘有超额收益的核心驱动因素是政策或产业催化...........................................................3（二）当前来看，科技成长短期行情未完，可能持续..................................................................................4二、周度策略：A股短期可能延续震荡偏强趋势................................................................................................6（一）分子端：经济和盈利继续处于弱修复趋势中.....................................................................................6（二）流动性：短期维持宽松......................................................................................................................7（三）风险偏好：短期可能继续改善...........................................................................................................8三、行业配置：继续聚焦科技主线......................................................................................................................9（一）短期继续聚焦科技主线......................................................................................................................9（二）短期建议逢低配置科技、消费、大金融等行业................................................................................11四、风险提示....................................................................................................................................................13图表目录图1：TMT相对沪深300有8段明显超额收益...................................................................................................3图2：TMT相对沪深300有明显超额收益期间各项指标变化一览......................................................................4图3：地产销售、投资增速仍偏弱......................................................................................................................5图4：4月新出口订单PMI回落..........................................................................................................................5图5：5月TMT相对沪深300多有超额收益......................................................................................................6图6：科技成长类行业情绪指标多偏中性............................................................................................................6图7：一线样本城市商品房成交面积呈现上升趋势.............................................................................................7图8：一二三线城市商品房周销售同比增速改善.................................................................................................7图9：石油沥青装置开工率提升..........................................................................................................................7图10：专项债发行规模超往年同期....................................................................................................................7图11：R007与DR007处于相对低位................................................................................................................8图12：中美利差有所收窄...................................................................................................................................8图13：科技行情时微观资金阶段性表现.............................................................................................................8图14：近期融资转为流入...................................................................................................................................8图15：中美政策与表态......................................................................................................................................9图16：稳增长政策加速落地...............................................................................................................................9图17：科技成长类二级行业情绪、估值定量排名一览......................................................................................10图18：消费类二级行业情绪、估值定量排名一览.............................................................................................11图19：我国半导体销售增速拐头向上...............................................................................................................12图20：信息传输、软件和信息技术服务业投资增速有望回升...........................................................................12图21：消费者信心指数维持一定高位...............................................................................................................13图22：家电销售增速继续回升..........................................................................................................................13图23：近期央行大幅降准50BP.......................................................................................................................13图24：暑期用电高峰即将来临..........................................................................................................................13 2/15请务必阅读正文之后的免责条款部分 http://www.huajinsc.cn/3/15请务必阅读正文之后的免责条款部分一、周度聚焦：科技风格短期还能持续吗？（一）TMT相对大盘有超额收益的核心驱动因素是政策或产业催化TMT相对大盘有超额收益的主要驱动因素是政策或产业催化、流动性宽松、经济基本面偏弱 等。（1）2010年 以 来TMT指 数 相 对 沪 深300共 有8段 明 显 超 额 收 益 ， 分 别是2013/2/20-2014/11/18、2015/1/8-2016/6/29、2018/2/5-201
