油脂：5月供需报告预计中性 油脂冲高回落

1/3油脂：5月供需报告预计中性油脂冲高回落

一、宏观及行业要闻

1. 我国前4个月大豆进口2319万吨，同比减少14.6%，均价3283.2元/吨，下跌15%。
2. 巴西4月大豆出口1527万吨，同比增长4%，但价格下行拖累收入。
3. 美国气候预测中心预计2025年夏季北半球ENSO中性概率高达74%。
4. 阿根廷交易所将2024/25年度大豆产量预期调高至5000万吨。
5. 欧盟2024/25年度棕榈油进口量同比减少18%，受REDII指令长期制约。

二、基本面数据图表 （图表内容未提供）

三、观点及策略 国际方面：

• 阿根廷新季大豆产量上调但收割缓慢，美国新季产量预计下滑，美豆库存分歧导致CBOT维持窄幅震荡。
• 马棕油受原油价格带动止跌回升，但产量修复和库存增加使其基本面脆弱。

国内方面：

• 进口大豆通关提速，油厂开机率提升，豆油库存止降回升，供应压力增大，短期价格预计区间震荡。
• 棕榈油供需双弱，产区基本面持续偏弱，连棕跟随外围成本走弱。
• 菜籽油短期供应宽松但库存下滑，国际油菜籽价格坚挺，维持近弱远强格局。