美联储5月会议点评：按兵不动，基调偏鹰

美联储5月会议点评：按兵不动，基调偏鹰

美联储5月会议要点

1. 利率决议：美联储一致决定将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变，符合市场预期，为连续第三次按兵不动。
2. 声明内容：提及净出口波动的影响，称经济前景的不确定性“进一步加重”，通胀和失业上行风险同步增加，将继续以当前速度减少国债和MBS持有量。
3. 鲍威尔讲话：重申无需急于降息，表示考虑到经济前景的不确定性上升，美联储无法采取“先发制人”的行动，等待/观望的代价相当低；强调央行独立性，称特朗普呼吁降息的表态不会影响美联储的工作。

简评

• 基调偏鹰：鲍威尔重申不急于降息，在关税政策及经济形势不明朗前，美联储对货币政策的态度保持“等待、观望”，整体偏鹰派。
• 市场反应：据CME显示，市场预期美联储6月不降息的概率从会前的70%提升至80%，目前市场仍定价美联储年内会降息3次左右，首次降息或发生在7月。
• 经济前景：关税政策的不确定性使得美联储面临失业率和通胀同步上行的风险，美国经济仍会继续在“滞”和“胀”的风险之间徘徊。
• 降息预期：维持美联储今年仍有2次左右的降息预期，且预计首次降息最快或发生在6-7月。
• 未来关注：重点关注关税谈判进展和各项经济数据，警惕资产价格波动持续的风险。

关键数据与研究结论

• CME美联储降息定价概率：市场预期美联储6月不降息的概率提升至80%，年内降息3次左右。
• 美债收益率：先抑后扬。
• 美元指数：或止跌企稳。