基础化工周报：乙烯、丙烯价格承压

核心观点与关键数据

聚氨酯板块

• 纯MDI、聚合MDI、TDI行业均价分别为17275/15150/11025元/吨，环比分别+138/+163/+350元/吨。
• 纯MDI、聚合MDI、TDI行业毛利分别为4182/3025/-149元/吨，环比分别+232/+232/+457元/吨。

油煤气烯烃板块

• 原料价格：乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1357/4604/540/3993元/吨，环比分别+49/+29/+0/-110元/吨。
• 聚乙烯：均价为7869元/吨，环比-23元/吨。乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制PE理论利润分别为1146/1858/228元/吨，环比分别-54/-12/+121元/吨。
• 聚丙烯：均价为7200元/吨，环比+0元/吨。PDH/CTO/石脑油裂解制PP理论利润分别为-377/1610/167元/吨，环比分别-0/+0/+129元/吨。

煤化工板块

• 合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价分别为2394/1869/4138/2498元/吨，环比分别-38/+61/-13/-31元/吨。
• 合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为448/190/-266/137元/吨，环比分别-34/+47/+7/-1元/吨。

相关上市公司

• 化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

风险提示

1. 项目实施进度不及预期；
2. 宏观经济增速下滑导致需求复苏弱于预期；
3. 地缘风险导致原材料价格波动；
4. 行业产能发生重大变化；
5. 统计口径及计算误差。

研究结论

• 聚氨酯板块价格和毛利均环比上涨，TDI毛利仍为负。
• 油煤气烯烃板块原料价格分化，聚乙烯利润受石脑油裂解影响走强，聚丙烯PDH路线仍亏损。
• 煤化工板块合成氨和尿素价格及毛利上涨，DMF毛利仍为负。
• 整体来看，行业盈利能力有所改善，但部分产品仍面临成本压力。