国内供应持续宽松 甲醇价格低位震荡

市场回顾

• 期货市场：5月8日，甲醇期货主力合约收跌1.55%至2216.0元。
• 现货市场：生产地报价区间2100-2180元/吨，消费地报价区间2300-2340元/吨，港口报价2370-2500元/吨。

重要资讯

• 本周（20250502-0508）中国甲醇产量2057775吨，较上周增加49170吨，装置产能利用率92.17%，环比涨2.45%。

逻辑分析

供应端

• 西北煤矿开工率回升，但需求偏弱，原料煤价格震荡，煤制甲醇利润700元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。

进口端

• 国际甲醇装置开工率大幅攀升，伊朗装置全部恢复，欧美价格下跌，东南亚价格稳定，内外价差缩小，东南亚转口窗口关闭，非伊货源增加，4月进口80万吨。

需求端

• 传统下游恢复，开工率提升，MTO装置开工率回落，兴兴、南京诚志、江苏斯尔邦、天津渤化、宁波富德等装置负荷不满或停车。

库存方面

• 进口减量，需求刚性，进口顺挂，港口持续去库，基差走强；内地企业库存刚需消耗下持续去库。

综合来看

• 国际装置开工率提升，伊朗产量恢复至高位，5月进口量将大幅增加至120万吨以上。
• 下游需求稳定，港口库存去化导致基差偏强，4月港口加速去库，但5月到港量增加，港口开始累库。
• 国内煤炭跌势，煤制利润扩大，春检规模不及预期，供应宽松。
• 内地CTO外采阶段性结束，库存触底累库，货源紧张缓解，内地竞拍价格高位回落，原油创新低，能化品种情绪较弱。

研究结论

• 甲醇价格短期底部有支撑，但5月随到港量增加和供应宽松，价格仍以反弹做空为主，不追空。

交易策略

• 单边：反弹沽空
• 套利：观望
• 期权：卖看涨