纯碱玻璃市场周报

20250509 纯碱玻璃市场周报 瑞达期货研究院 研究员王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链分析 行情回顾：本周纯碱期货下跌348，玻璃期货下跌444，本周纯碱期货一路弱势下行，光伏玻璃行业此前对纯碱需求增长贡献较大，但随着光伏抢装结束，需求增速放缓，后续光伏玻璃日熔量预计逐步下滑，减少了对纯碱的需求。本周玻璃期货价格延续了近期的弱势格局，整体处于下行延续了近期的弱势格局，整体处于下行通道中，且在周五出现较大幅度下跌，进一步拉低了本周价格重心。 行情展望：当前纯碱行业开工率维持在较高水平，5月8日当周中国纯碱周度产量上行至757万吨，虽较上周有所回落，但仍处于今年最高水平，周度开工负荷率维持在高位。需求端玻璃行业作为纯碱的主要下游，浮法玻璃周内产量下滑，预计短期内浮法玻璃日熔量维持稳定，对纯碱的需求在短期内波动不大。预计下周纯碱期货价格在缺乏重大利好刺激下，或延续弱势震荡格局，若供应宽松情况加剧，不排除有进一步下行的可能。玻璃方面，玻璃生产线开工率小幅抬升，产量下滑。当前宏观经济环境下，浮法玻璃产线冷修和复产情况相对稳定。前期冷修产线短期内难以复产，部分企业受成本及市场需求影响，可能适当调整生产节奏，但幅度有限，整体供应格局难有大的改变。建筑玻璃需求受房地产市场低迷影响，依旧疲软。虽然近期有一些房地产利好政策出台，但从政策传导至实际需求改善需要时间。五 一节后部分地区降雨天气影响施工进度，需求恢复不及预期。不过，国家出台政策支持保障性住房建设，市场对中长期需求改善预期升温。下游深加工企业订单不足，采购以刚需为主。预计下周玻璃市场在供应相对稳定、需求疲软、高库存的压力下，价格将维持弱势震荡格局。 策略建议：SA2509合约短线建议在12901390区间交易，上下区间止损建议12601420，FG2509，建议10151120区间操作，止损建议10001150，注意操作节奏及操作风险。 本周纯碱期价收涨，玻璃期价收跌 图1纯碱期货价格图2玻璃期货价格 数据来源：同花顺瑞达期货研究院数据来源：同花顺瑞达期货研究院 跨期价差 图3SA91价差 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图4FG91价差 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 本周纯碱现货价格下跌，基差走强，目前处于一倍标准差附近，预计基差进一步回升概率加强 图7纯碱基差和沙河市场现货价格图8纯碱基差走势 数据来源：同花顺瑞达期货研究院数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250509国内市场价纯碱重质沙河市场主流价当周值报1310元吨，环比下跌40元吨 截至20250509纯碱基差报4元吨 本周玻璃现货价格走低，基差走强，基差回归概率较大 图9国内浮法玻璃现货价格图10玻璃基差走势 数据来源：同花顺瑞达期货研究院数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250509国内市场价玻璃50mm大板沙河报1124元吨下跌36元吨 截至20250509玻璃基差报89元吨 本周纯碱玻璃价差继续走强，主要原因玻璃超跌引发，后续预计继续走强。 图11纯碱玻璃价差 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250509玻璃纯碱价差报271元吨 本周国内纯碱开工率下跌，纯碱产量下滑，企业检修增加 图12国内纯碱装置产能开工率图13国内纯碱产量 数据来源：同花顺瑞达期货研究院数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250509开工率纯碱全国报8733环比下跌156 截至20250509周产量纯碱中国报7408万吨环比下跌143万吨 本周国内纯碱利润上升，玻璃企业利润上升，产业链整体利润都开始增加，但下游需求依旧不 景气，预计纯碱产量回落，玻璃产量依旧底部徘徊。 图21国内纯碱企业利润图22国内玻璃企业利润 数据来源：同花顺瑞达期货研究院数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250424中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为275元吨，环比增加195元吨。周内成本端原料煤炭价格震荡下行，纯碱价格维持稳定，整体利润震荡上移。中国氨碱法纯碱理论利润50元吨，环比增加325元吨。周内成本端价格震荡调整，原盐价格震荡下行，无烟煤价格小幅波动，而纯碱价格延续稳定，因此利润呈现增加。 截至20250424玻璃企业利润天然法当周值报14785元吨石油焦制法当周值报446元吨煤制法14723元吨，本周玻璃利润煤制法小幅回升，天然气法，石油焦法受到原油影响，下跌明显，煤制法煤炭成本下滑，利润继续走高，虽然现货价格下跌，但原材料价格导致三种方10法出现了不同结果，预计下周利润整体会小幅下滑，预计玻璃产量底部徘徊。 玻璃产线小幅减少，冷修增加，整体日产量下滑，排除节假日因素，目前整个玻璃需求低迷，产量较低 图14国内浮法玻璃生产线条数图15国内浮法玻璃日熔量 数据来源：同花顺瑞达期货研究院数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250509，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后合计296条，在产222条，冷修停产74条。 截至20250509全国浮法玻璃日产量1551万吨环比下跌027万吨，预计下周产量维持低位 本周国内光伏玻璃开工率上升，产能利用率上升，日熔量上升，预计节后将回落 图16光伏玻璃产能利用率图17光伏企业玻璃日熔量 光伏玻璃周度产能利用率 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 20220603 20220903 20221203 20230303 20230603 20230903 20231203 20240303 20240603 20240903 20241203 20250303 6000 数据来源：同花顺瑞达期货研究院数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截止到20250509，光伏玻璃企业开工率为7034，环比09； 截止到20250509，光伏玻璃企业产能利用率为7624，上涨041。 本周国内纯碱企业库存回落，玻璃企业库存上涨 图18国内纯碱企业库存 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图19国内玻璃企业库存 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250508企业库存纯碱17013万吨，环比上涨291万吨，库存继续上涨，主要玻璃产量下滑。 截至20250509玻璃企业库存报6756万重箱较上周上涨2571万重箱，库存上涨，主要原因在下游需求不畅。 国内玻璃下游深加工订单与上周相比有所回升，但能属于历史以来低位，整体上升，后续慢慢回升，下游需求有望复苏 图20深加工订单天数 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250430，全国深加工样本企业订单天数均值103天 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。