沪铅市场周报：沪铅产量低迷徘徊，需求疲软铅价难涨

目录1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」u行情回顾：本周沪铅期货在供需两弱格局下呈现震荡走势。从期货市场来看，沪期铅主力合约2506表现活跃，本周跌幅0.21%。对等关税影响消退，市场情绪开始慢慢回暖，但是沪铅整体受到国内需求走弱影响，整体价格依旧处于承压状态，本周价格波动反映出市场多空双方力量的博弈，且空头力量在本周后期占据一定优势。u行情展望：供应端原生铅炼厂此前基本恢复生产，开工率上涨，产量上涨。铅价接连下跌，致使再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，废电瓶价格本周小幅下滑。随着二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生铅后续提产难度加大，整体再生铅供应增量有限。在此情况下，再生铅炼厂受亏损及原料制约，被迫下调开工率。需求端看，市场成交整体偏淡，对铅价的支撑较为有限。库存方面，海外库存去库，但幅度较小，需求受到关税影响明显；国内库存小幅增加，但是海外价格压制国内价格上行空间。从铅精矿加工角度来看，虽然没有波动，但是依旧维持低位，因此对于后续再生铅和原生铅复工起到了部分影响。综上所述，沪铅价格短期可能受到去库影响小幅反弹，但反弹高度预计有限，后续依旧受到需求影响高位回落，注意关税政策变化带来的新增影响。总体而言，宏观经济层面，全球经济复苏节奏及贸易政策变化，将影响铅的进出口及市场预期。若后续海外市场需求改善，国内铅价有望获一定提振，预计短期内沪铅市场或延续震荡态势。u操作上建议：沪铅主力合约2506震荡为主，震荡区间16400-17500止损区间16000-18000注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」本周沪铅国内期价下跌，国外期价上涨图1沪铅与伦铅期价数据来源：同花顺瑞达期货研究院截至20250509,期货收盘价(电子盘):LME3个月铅报1970美元/吨,期货收盘价(活跃合约):铅报16805元/吨截至20250509,铅沪伦比值报8.53 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「期货市场情况」持仓分析 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 国内期货升贴水走强图4沪铅现货基差及价格「期现市场情况」截至20250509,中国期货升贴水报-225元/吨截至20250509, LME铅升贴水(0-3)报-9.32美元/吨数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 供应端——原生铅企业开工率上涨和产量上涨图6原生铅开工率「产业链情况」截至20250501,原生铅主要产地开工率平均值79.19%，较上周上涨5.49%；截至20250501,原生铅周度产量3.59万吨，较上周上涨0.35万吨；数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 再生铅企业产能利用率下滑和产量下滑明显，主要原因废铅回收减少，目前处于淡季，废旧电池报废较少，被动减产图8再生铅产能利用率「产业链情况」截至20250501,再生铅主要产地产量（国内）报2.43万吨,环比下跌0.07万吨;截至20250501,再生铅产能利用率平均报48.9%,环比下跌5.52%;数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图9再生铅产量数据来源：同花顺瑞达期货研究院 国外铅库存下跌，国内库存上涨，国外库存小幅下跌，国内淡季累库，但是国外库存依旧处于高位，仓单数量继续上涨图10铅库存「期现市场情况」截至20250508,库存小计:铅:总计报4.76万吨，上涨0.33万吨;总库存:LME铅报255150吨,减少9075吨，国内库存上涨，国外库存下跌。截至20250509,仓单数量:沪铅报38966吨,上涨291吨;数据来源：同花顺瑞达期货研究院 9图11仓单数据来源：同花顺瑞达期货研究院 供应端——再生铅生产企业数量有所提高「产业链情况」截至20250331,生产企业数量:再生铅:合计报68家 图12、再生铅企业数量数据来源：同花顺瑞达期货研究院 供应端——1-2月铅矿出口涨幅明显，进口精铅涨幅明显，主要受到川总上台前抢出口影响。图13全球铅矿储量分布「产业链情况」据海关数据显示，出口情况：精铅出口量：2828吨，环比下降66.57%，同比减少34.38%。精铅及铅材合计出口量：16913吨，累计同比上升8.83%。精铅进口量2868吨。铅合金进口量8988吨。精铅及铅材合计进口量：3981吨，累计同比上升197.96%。2025年3月铅精矿进口量11.60万吨，环比增加14.18%，同比增加59.69%。数据表明整体3月份进口量增长显著，在进口矿的补充下，当前国内冶炼厂库存有所改善。数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图14中国铅锭进口数量数据来源：同花顺瑞达期货研究院 11 需求端——铅精矿加工费整体持平，底部徘徊「产业链情况」截至20250508,铅精矿全国加工均价报720元/吨截至20250508,平均价:加工费TC:铅精矿(Pb60进口):当月值报-20美元/千吨 图15铅精矿全国加工费数据来源：同花顺瑞达期货研究院 需求端——汽车产销增长明显，增长呈现边际递减走势「产业链情况」根据中汽协数据，2025年3月我国汽车销量为291.5万辆，环比增长37%，同比增长8.2%。乘用车：销量为246.8万辆，环比增长36%，同比增长10.4%。其中，国内销量205.8万辆，环比增长42.4%，同比增长13.5%；出41万辆，环比增长10.7%，同比下降3.2%。商用车：销量为44.7万辆，环比增长42.8%，同比下降2.4%。新能源汽车：销量为123.7万辆，同比增长40.1%。 图16汽车产销数据来源：同花顺瑞达期货研究院 需求端——蓄电池价格下滑，公共电桩数量增长斜率上升图17全国公共充电桩数量「产业链情况」截至2025-3,全国充电桩数量3899618根截至20250508,平均价:废铅:电蓄48V/20AH:浙江报401元/组数据来源：同花顺瑞达期货研究院 图18废铅蓄电池价格数据来源：同花顺瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院15