沪铅市场周度研报总结
核心观点
本周沪铅期货在供需两弱格局下呈现震荡走势，价格承压。供应端原生铅产量上涨，但再生铅受亏损及原料制约开工率下滑；需求端市场成交偏淡，库存小幅增加。短期价格或受去库影响小幅反弹，但反弹高度有限，后续仍受需求压制高位回落，需关注关税政策变化。
关键数据
- 沪铅主力合约2506：本周跌幅0.21%，震荡区间16400-17500元/吨
- 沪伦比：8.53（截至2025.05.09）
- 国内期货升贴水：-225元/吨（截至2025.05.09）
- 库存：LME铅库存减少9075吨至255150吨；沪铅仓单上涨291吨至38966吨
- 原生铅：开工率79.19%（+5.49%），产量3.59万吨（+0.35万吨）
- 再生铅：产能利用率48.9%（-5.52%），产量2.43万吨（-0.07万吨）
- 铅精矿进口：3月环比增14.18%，同比增59.69%
- 汽车产销：3月销量291.5万辆（环比增37%），新能源汽车销量123.7万辆（同比增40.1%）
- 废铅价格：48V/20AH电蓄组均价401元/组（截至2025.05.08）
研究结论
- 短期反弹有限：去库或推动价格小幅上涨，但需求疲软限制反弹高度
- 供需矛盾持续：原生铅产量回升，再生铅受淡季及亏损制约减产
- 宏观影响关键：全球经济复苏及贸易政策将影响进出口和市场预期
- 操作建议：沪铅主力合约震荡为主，止损区间16000-18000元/吨
风险提示
需关注关税政策变化及海外市场需求改善情况
