沪铅市场周报：下游需求持续低迷 沪铅期货继续下行

下游需求持续低迷沪铅期货继续下行 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铅主力期价下行，最低为15740元/吨，最高为16470元/吨，振幅为4.43%。宏观面，美国11月Markit制造业PMI初值创3个月新低，整体PMI指数持续走弱使市场对美国经济放缓预期增强，或持续提升市场对美联储政策转向前置的预期；美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比修正值低于预期及初值，加上美联储褐皮书显示，经济活动自上次报告以来有所放缓，消费者对非必需品的支出下降，劳动力需求持续放缓。互换合约显示，美联储到5月份降息25个基点的可能性达到100%。基本面上，下游铅蓄电池市场消费较弱，仅少数贸易商有意逢低接货，大部分畏跌慎采，拖累铅价回调。行情展望：基本面上，上周原生铅冶炼厂检修恢复，开工率小幅攀升，前期检修企业将 于近期逐渐复产，近期供应或将持续增加；废电瓶在极端天气下回收受到影响，价格高位运行，上周再生铅周度开工率环比再度下降，天气寒冷叠加原料紧张，部分炼厂生产条件困难且亏损严重，短期内将制约再生铅开工率。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，后市总体需求上行空间有限。总的来说，原生铅供应增加及下游需求不畅拖累铅价回调。 策略建议：操作建议，沪铅PB2401合约短期震荡偏空交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。 「期现市场情况」 本周沪铅期价下跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日，沪铅收盘价为15785元/吨，较2023年11月24日下跌680元/吨，跌幅4.13%；截至2023年11月30日，伦铅收盘价为2127美元/吨，较2023年11月24日下跌89.5元/吨,跌幅4.04%。 「期现市场情况」 沪铅持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日，铅锌期货价差为4835元/吨，较2023年11月24日增加220元/吨。截至2023年12月1日，沪铅持仓量为129432手，较2023年11月24日减少15204手，降幅10.51%。 「期现市场情况」 现货升水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日，1#铅现货价为15940元/吨，较2023年11月24日下跌530元/吨，跌幅3.22%。现货升水25元/吨，较上周上涨180元/吨。 截至2023年11月30日，LME铅近月与3月价差报价为-30.8美元/吨，较2023年11月23日减少18.3美元/吨。 「期现市场情况」 上期所铅库存减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月30日，LME精炼铅库存为141575吨，较2023年11月23日增加5050吨，增幅3.7%；截至2023年11月24日，上期所精炼铅库存为58431吨，较上周减少21385吨，降幅26.79%。 截至2023年12月1日，上期所精炼铅仓单总计为58023吨,较2023年11月24日增加7969吨，增幅15.92%；截至2023年11月30日，LME精炼铅仓单总计为88575吨，较2023年11月23日增加11450吨，增幅14.85%。 「产业链情况」 铅矿进口量环比下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2023年9月，全球铅矿产量为38.23万吨，环比增长1.24%，同比下降1.44%。海关总署数据显示，2023年10月，当月进口铅矿砂及精矿97520.92吨，环比下降8.93%，同比增加63.63%。 「产业链情况」 铅精矿加工费多地增加 截至2023年11月24日，济源地区铅精矿加工费为800元/金属吨，较上周增加100元/金属吨；郴州地区铅精矿加工费为1000元/金属吨，较上周增加300元/金属吨；个旧地区铅精矿加工费为860元/金属吨，较上周持平。 「产业链情况」 供应端——国内铅产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2023年9月，全球精炼铅产量为111.49万吨，较去年同期增加8.58万吨，增幅8.34%；全球精炼铅消费量为112.34万吨,较去年同期增加8.61万吨，增幅8.3%；全球精炼铅缺口0.85万吨,去年同期缺口0.82万吨。 国家统计局数据显示，2023年10月，铅产量为67.4万吨，同比增加8%；1-10月，铅累计产出643.2万吨，同比增加12.9%。 「产业链情况」 需求端——汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年10月，精炼铅出口量20133.14吨，同比增加544.18%;精炼铅进口量58.65吨，同比减少60.72%。中汽协数据显示，2023年10月，中国汽车销售量为2852570辆，同比增加13.89%；中国汽车产量为2891315辆，同比增加11.26% 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。