国际石油公司（IOC）在低碳世界中面临着减少运营和产品碳强度的压力，并需在未来几年内重新定义其业务。新冠疫情导致的需求下降和油价暴跌为IOC提供了脱碳的独特机会。尽管碳密集型产业面临的经济和声誉风险增加，但政策激励和低碳产品的利润改善为低碳公司带来了机遇。RWE和Ørsted的转型经验表明，脱碳可以提升公司价值，其股价在转型后大幅优于市场。
风险与机遇
- 风险：金融压力、投资者和股东倡导、碳规管日益严格、客户需求和社会声誉增长。穆迪将超过7000亿美元的国际石油公司债务评定为受碳法规高风险，金融业将气候和转型风险纳入信贷评估，导致高排放公司资本成本上升。
- 机遇：低碳行业前景向好，政策激励和低碳产品利润改善。客户和社会对脱碳努力的奖励，年轻专业人士和消费者对环保产品的偏好，以及企业和政府设定的可持续性和可再生能源目标。
石油和天然气价值链的碳排放
石油和天然气行业在全球年度排放量中占比超过55%，排放存在于生产和消费的每兆焦耳价值链中。近20%的排放源于生产、运输和炼化过程本身（范围一和范围二），其余为最终燃烧和产品碳含量（范围三）。IOC应积极在整个价值链中推动脱碳。
IOC脱碳路径
Oliver Wyman减碳成熟度框架包含四个阶段：
- 小步快走：较小的运营和流程改进，评估排放并设定减少目标。
- 转变方向：部分投资组合转向非烃类产品，开始整合脱碳到投资组合决策中。
- 低碳先锋：强大的投资进入低碳创新和研发，促进社会脱碳化。
- 碳中和：绝大多数投资转向碳缓解，部分资产剥离，实现近零排放。
脱碳行动的成果
通过减少上游和中游碳强度、甲烷强度、燃烧强度和电动化比例，IOC可以逐步降低物理碳强度。示例路径显示，从重油转向天然气和石化产品，再转向生物燃料、低碳氢、电动汽车充电基础设施和可再生能源，最终实现接近零的物理碳强度。
投资与抵消
- CCUS和碳抵消：CCUS和基于自然的碳抵消是必要的补充，但面临规模化和技术挑战。CCUS投资成本约为87美元/吨CO2，而基于自然的碳抵消需要相当于比利时大小的土地面积。
- 可再生能源和低碳燃料：对可再生能源和低碳强度燃料的投资规模更大，但政策激励和市场需求推动其发展，同时降低物理碳强度。
转型情景
- 情景一：缓慢的社会脱碳进程，部分价值损毁，但可再生能源投资创造价值。
- 情景二：快速的社会脱碳化，更严重的价值损毁，但早期低碳投资者更具优势。
结论
IOC应立即加速脱碳进程，进行真正的业务转型，将碳考量纳入每一项决策中。通过调整资本配置、业务结构和投资组合，并与政府和监管机构合作，IOC可以在低碳世界中蓬勃发展。投资者应接受业务收缩期，并鼓励转型。
