天海融合防务装备技术股份有限公司是一家以船舶设计、建造为主的综合科技类上市企业，业务涵盖船海工程、防务装备、新能源等多个领域。公司秉承“技术引领,水陆并举,应急救援,智能绿色”的宗旨，构建“一总部三平台”的业务架构，是国内具有创新活力的特色化企业集团。
核心观点与业务布局
公司作为船舶与海洋工程设计甲级资质持有者，业务构成以船海工程为主（收入占比超90%），同时积极拓展防务装备业务。防务板块战略聚焦特种无人船艇、水下安防及救援、特种成套装备，已实现部分产品突破，如8.5米无人艇搭载自主研发的无人智控系统。此外，公司还涉足船舶智能设备、防险救生装备、水下安防系统集成及高端船舶配套装备制造。
防务业务展望与盈利能力
2024年防务装备业务营收1.8亿元（同比增长170%），毛利率受历史合同调价影响为负，剔除后约7.2%。公司认为，随着新产品成熟和市场开拓，盈利能力将逐步提升。特种船艇利润与产量相关，产量扩大有助于降低固定成本分摊，提升毛利率。未来将积极开拓订单并加强成本管控。
防务业务范围
防务板块不仅包括特种防务船艇（如救援艇、探测艇等），还涉及船舶智能设备、防险救生装备（如缆绳、抛投器）、水下安防系统集成（如电子阻拦系统）及高端船舶配套装备制造。
船舶市场与海工船发展
2024年新签订单以中小型运输船为主（如40多艘5200吨多用途散货船），这些系列化产品在全球市场竞争力强。公司认为船舶建造处于景气周期，更新换船需求明确，低碳政策将推动清洁能源船舶发展。尽管存在政策不确定性，但全球海运需求长期稳定。深海领域，国家战略引导下，深海养殖、深远海能源开发等将催生新船型需求，传统海洋工程船（如打桩船、起重船）及创新型船舶市场空间广阔。
