晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰微投研小程序[Table_Report]中泰期货公众号 宏观资讯1.国家主席习近平同俄罗斯总统普京举行会谈，并签署关于进一步深化中俄新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明。2.商务部再次回应中美经贸高层会谈表示，美方想要通过谈判解决问题，就要在纠正错误做法、取消单边加征关税等问题上做好准备，拿出行动。中方不会牺牲原则立场寻求达成任何协议。3.英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，英国政府同意在进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。美国将对英国制造的汽车关税降至10%，对钢材和铝材的关税降至零。谈判仍将继续，涵盖制药业和其他剩余的互惠关税项目。两国还同意启动数字贸易协议谈判。4.四大一线城市均宣布下调公积金贷款利率。继上海5月7日宣布下调公积金贷款利率后，北京、广州、深圳8日也相继宣布下调个人住房公积金贷款利率。另外，成都公积金新政征求意见：购买保障性住房首付最低15%，最高贷款额度上浮50%。5.据乘联分会初步统计，4月全国乘用车市场零售179.1万辆，同比增长17%。其中，新能源车市场零售92.2万辆，同比增长37%。另外，4月中国汽车经销商库存预警指数为59.8%，环比上升5.2个百分点。6.欧盟公布对950亿欧元美国商品报复清单，涵盖美国飞机、鱼类、汽车、化学品、塑料等产品，并可能对美国葡萄酒、啤酒和烈酒进口实施限制。欧盟称，已针对美国的关税政策向世贸组织提起诉讼，欧盟仍致力于与美国达成解决方案，但与此同时将继续为所有可能性做准备。7.美国总统特朗普巨额减税方案的立法工作将于下周正式启动，尽管共和党内部仍存分歧，但至关重要的众议院委员会将开始审议相关立法。共和党仍在激烈辩论重要的细节，包括扩大州和地方税收抵免以及限制遗产税等内容。8.美国上周初请失业金人数下降1.3万至22.8万人，前一周续请失业金人数下降2.8万人至187.9万，均好于市场预期。尽管就业数据坚挺，但关税威胁下劳动力市场恶化可能只是时间问题。9.印度和巴基斯坦紧张局势加剧，对市场情绪造成明显影响。周四，巴基斯坦股市连续第二日遭遇暴跌并触发熔断，卡拉奇30指数一度大跌8.81%，为2008年以来最大跌幅；卡拉奇100指数盘中最高下跌超8400点。10.机构企业抢滩发行科技创新债券。据交易商协会数据，截至5月8日，已有36家企业公告发行科创债，发行规模合计210亿元；14家企业开展注册申报，规模合计180亿元；24家股权投资机构注册发行总体规模近100亿元。股指期货策略：关注阻力位置以及宏观数据发布后的市场表现。市场消化《推动公募基金高质量发展行动方案》中内容，对业绩基准之外的欠配的板块进行补配。央行宣布双降等三方面十条措施。新闻发布会前彭博发文预期降准25bp+降息10bp，超短期角度看结论是偏差不大，降准略超预期。不过相关预期发酵期间金融资产闭市，可以说金融资产中并不包含太多预期价格。政策宣布后止盈盘加多，主要指数均出现高开低走态势。尾盘上证50ETF有大额资金买入。隔夜美联储发布会指出不急于降息，如果关税持续时间长存在通胀风险。往前看，政策面博弈结束市场交易逻辑将转向基本面。国债期货策略：所见即所得思路资金明显下沉短债修复，单边考虑短债套利考虑做陡收益率曲线。 请务必阅读正文之后的免责声明部分-2- -4-全球经济的忧虑影响。整体国际糖市下行压力仍在。国内进入五月关注进口供给补充情况，因配额通常在五月后发放，加工糖厂陆续进口并开机生产。阶段性上看，当前供给还偏宽松，2024/25榨季国产糖产量超过1100万吨，略高于市场预期，不过4月整体产销率高于去年，说明国产糖消费较好，但是进口供给多寡仍存在不确定性，一旦进口冲击则会拖累糖价。近期内外价差显示配额外进口利润倒挂幅度大幅收缩将出现扭亏给国内带来进口补充动力不利于内糖反弹空间打开，但进口补充还未得到实现前，内糖走势抗跌区间震荡运行。远期新榨季糖料因旱情缓解而可能产量忧虑得到减缓，不过天气因素仍未结束，产量不确定性仍较强。油脂油料逢高做空棕榈油，逢高做空豆粕（风险点：政策变动、天气异常、大豆到港）棕榈油上一交易日波动原因：基本面变化不大，主要还是基于对于产地进入增产季供应压力的担忧。未来看法：根据天气预报显示，棕榈油产地未来两周降雨无异常，这将更有助于产量的恢复，MPOB报告前机构预估4月马来产量和期末库存增幅较大。需求方面，根据外媒数据显示，印度4月棕榈油进口量环比下降24%，主要原因仍为棕榈油相较于豆油性价比不高限制了其需求，综合来看预计短期棕榈油走势仍偏弱。豆粕上一交易日波动原因:基本面变化不大，主要还是基于国内油厂开机率有所恢复对于豆粕现货价格的拖累。未来看法：美豆新作已经开始种植，市场交易重点将逐渐转向北美，美国农业部数据显示，截至4月29日当周，约15%的美国大豆种植区域正受到干旱影响，上周为21%，美豆产区干旱情况较此前缓解，这将更有利于播种的快速推进。国内方面，油厂开机率逐渐回升，随着供应的增加，预计现货价格仍承压，在外盘没有较大交易驱动的情况下，预计内盘豆粕仍以跟随现货市场走势为主，预计短期豆粕走势偏弱。全国基差报价：截止5月8日，一级豆油天津05+350元/吨，日照05+270元/吨；24度棕榈油天津09+1050元/吨，华东09+560元/吨，华南09+620元/吨；豆粕天津09+420元/吨，日照09+190元/吨，华东09+200元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网）鸡蛋观点：现货偏弱，后市供给压力恐进一步增加，鸡蛋供需预计维持宽松。因此建议维持对鸡蛋期货偏空思路操作。上日行情波动原因：昨日鸡蛋价格跌势放缓，河北粉蛋小幅上涨，但后市仍有偏弱运行的预期，鸡蛋期货低位小幅震荡。未来看法：截止5月8日粉蛋均价2.8元/斤，粉蛋均价2.82元/斤，当前蛋价处于综合成本线下方，逼近当天饲料成本。预计后市供应压力可能进一步增加，蛋鸡产能较大，新鸡开产逐步增加，换羽鸡较多，老鸡经过前期淘汰后占比下降，淘汰节奏有所放缓，近期蛋价下跌老鸡价格小幅上涨，预计蛋鸡在产存栏仍呈增长态势，同时鸡蛋库存偏高，冷库蛋待出库量偏多，鸡蛋产量处于偏高水平。虽有鸡病问题影响产量，但预计难改鸡蛋供应后市增长态势。而消费方面，蔬菜价格低和中秋节较晚产业备货时间点可能延后的不利因素，叠加梅雨季来临，鸡蛋储藏难度增加，二季度鸡蛋供需预计维持宽松，鸡蛋现货不排除跌至饲料成本线的可能。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 请务必阅读正文之后的免责声明部分-9-货意愿差，06合约继续上行至升水现货网价之后，再向上空间承压。07合约继续定价基本面供需转向矛盾，丰水期边际成本定期货价格上边际，驱动偏空，延续偏弱震荡运行，策略上可考虑小仓位反弹试空或卖虚值看涨期权。【工业硅】波动原因：据铁合金在线调研，截至8号四川开炉数环比上周+9台，北方有陆续减产，目前盘面的定价已经能挤出部分边际供应，但西南的复产刚性冲抵了边际减产，导致去库难形成持续性预期。过剩矛盾无解，只能等待丰水期西南实际开工情况验证能否修正过剩预期。未来看法：因过剩矛盾突出且供应端启停弹性高，需要依赖挤出丰水期西南供应解决去库问题，但是西南具备开工刚性，定价上看需要维持边际深度亏损给出去库预期稳固。【多晶硅】波动原因：今日市场传言较多，涉及头部大厂推迟复产、下周多晶硅企业开会联合减产挺价、40手多晶硅仓单部分注销、头部棒状硅大厂公开信息暂无计划参与交割进行库存保值等，对盘面扰动呈现深V走势。未来看法：基本面运行目前符合预期，负反馈仍在传导中，据SMM调研，5月组件排产环比-10%，排产见顶回落。三季度之前组件需求偏淡，而全产业链低产能利用率在丰水期还有头部成本洼地棒状硅大厂的供应修复预期，中期来看多晶硅仍有过剩压力，在下游自下而上降低持货意愿的过程中，多晶硅现货价格预计继续承压。螺矿市场波动原因：下游需求依然疲弱，黑色产业链大幅增仓下行，盘面破位下跌，但依然在前期的价格低点以上，整体依然维持震荡格局。后期市场观点：从宏观方面的政策精神来看，存量政策紧踩油门，但是基本为预期内政策为主，国内政策表现出较强定力，增量政策大概率要等到出口等影响到经济增速以后，或者叠加对等关税90天豁免到期，也就是6月份之后或者7月底的政治局会议。所以黑色中期趋势预计依然偏弱运行。从国内供需驱动来看，房地产、基建等建材需求表现较弱；卷板需求方面，近期美对等关税增加等影响下，冷轧、镀锌等钢材成交转弱，显现后期板材基本面转弱可能。整体库销比相比往年处于正常水平，供需面基本平衡。从成本来看，原料价格近期价格震荡走弱，成本后期有继续走弱的可能。近期操作建议：钢价短期或震荡运行，关注下方的价格支撑,预计在跳空缺口高点和前期低点之间；中长期来看对美关税等影响下，供需依然存在压力，中长期延续弱势。钢材现货螺纹HRB400-20mm北京3120，-20；山东市场价3130，-20；杭州3160，-30；热卷现货价格方面，上海热卷3290，-10；博兴基料3230，-30；唐山钢坯2980，-50。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）9.2574万。进口铁矿港口现货价格全天累计下跌7-17。现青岛港PB粉752跌10，超特粉616跌12。8日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交112.5万吨，环比上涨11.29%；本周平均每日成交97.2万吨，环比上涨17.39%。（数据来源，mysteel）煤焦 免责声明：中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责声明部分-11-