核心观点与关键数据
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豆粕（M）
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：CBOT大豆期货收高，市场预期贸易紧张局势缓解，进口大豆供应改善，油厂开工率向好，但终端库存不高，现货供应宽松周期预计在5月下旬。豆粕期价短期维持区间震荡。
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棕榈油（P）
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：东南亚棕榈产量增幅超出口，库存攀升压制期价反弹空间。国际油价疲软，印尼B40前景悲观，棕榈油缺乏驱动，跟随油脂板块震荡偏强。
研究结论
- 豆粕：短期受进口供应预期改善和油厂开工向好支撑，但终端库存限制供应宽松周期，期价维持区间震荡。
- 棕榈油：库存压力和油价疲软压制反弹，但菜籽油和豆油企稳带动下，期价或维持震荡偏强。
驱动因素
- 豆粕：进口到港节奏、海关通关检验、北美春播天气、油厂开工节奏、备货需求。
- 棕榈油：马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港库存、替代需求。
