商品研究晨报-绿色金融与新能源

期货研究 商 品2025年05月09日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡2不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑2碳酸锂：库存小幅去化，绝对值偏高制约反弹4工业硅：基本面弱势状态，关注市场情绪6 国多晶硅：仓单注销，市场情绪进一步发酵6 泰君安期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2025年5月9日 研究 镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡 不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑 国泰 君张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 安 期【基本面跟踪】 货 指标名称 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66 期货 沪镍主力（收盘价） 123,630 -820 -90 -2,610 4,990 -520 不锈钢主力（收盘价） 12,705 -5 35 -85 -205 -625 沪镍主力（成交量） 144,478 -5,125 15,264 51,702 -116,808 55,844 不锈钢主力（成交量） 123,851 -57,043 1,880 -22,186 -87,396 -96,112 产业链相关数据 电解镍 1#进口镍 123,850 -800 -275 -2,025 2,500 100 俄镍升贴水 250 50 -50 -50 -50 200 镍豆升贴水 -900 0 0 0 0 0 近月合约对连一合约价差 -90 120 -70 -10 -450 60 买近月抛连一合约的跨期套利成本 164 -14 8 -1 14 -7 8-12%高镍生铁(出厂价） 949 -4 -20 -27 -76 6 镍板-高镍铁价差 290 -5 17 6 101 -5 镍板进口利润 -3,083 219 968 411 -1,780 1,321 红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) 60 -1 -1 -2 2 8 不锈钢 304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 13,050 0 50 -75 -550 -100 304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦 13,700 0 0 0 -350 100 304/No.1卷(无锡) 12,625 0 25 -150 -600 125 304/2B-SS 995 5 -35 85 -145 725 NI/SS 9.73 -0.06 -0.03 -0.14 0.54 0.42 高碳铬铁（FeCr55内蒙） 8,200 0 0 -200 -100 1,000 硫酸镍 电池级硫酸镍 28,115 0 35 65 -245 1,405 硫酸镍溢价 868 176 96 511 -795 1,383 研镍基本面数据 究所 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率 在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能 利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、 2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。印尼能矿部官员表示，印尼总统于 4月11日正式签署镍产品特许权使用费新政，政府令分别为PPNo.18（2025）和PPNo.19（2025），并 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 表示该政策将于4月26日正式实施。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 4）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年5月9日 研究 碳酸锂：库存小幅去化，绝对值偏高制约反弹 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 liuhongru@gtht.com 国【基本面跟踪】 泰 君碳酸锂基本面数据 TT-1T-5T-10T-22T-66 产业链相关数据 2507合约（收盘价） 64,280 120 -2,680 -4,720 -9,380 -15,020 2507合约（成交量） 309,284 105,470 163,549 112,818 283,820 306,123 2507合约（持仓量） 267,396 -9,504 21,199 85,982 190,765 246,467 盘面 2509合约（收盘价） 65,280 -240 -3,040 -5,100 -9,880 -15,420 2509合约（成交量） 36,104 9,259 22,825 24,521 32,249 35,365 2509合约（持仓量） 53,090 3,562 19,742 27,667 34,981 44,367 仓单量（手） 36,241 -3 3,394 5,796 14,473 -11,725 现货-2507 970 -1,520 -920 -880 530 2,420 现货-2509 -30 -1,160 -560 -500 1,030 2,820 基差 2507-2509 -1,000 360 360 380 500 400 电碳-工碳 1,650 0 -100 -100 -300 -1,500 现货-CIF 3,386 -1,486 -863 -1,507 -2,503 1,612 原料 锂辉石精矿（6%,CIF中国） 743 -7 -36 -64 -74 -100 锂云母（2.0%-2.5%） 1,425 -45 -135 -230 -345 -355 电池级碳酸锂 65,250 -1,400 -3,600 -5,600 -8,850 -12,600 电池级碳酸锂（CIF） 8,550 0 -300 -500 -830 -1,900 锂盐 工业级碳酸锂 63,600 -1,400 -3,500 -5,500 -8,550 -11,100 电池级氢氧化锂（微粉） 71,605 -600 -1,450 -2,120 -3,195 -4,445 电池级氢氧化锂（CIF） 8,700 -50 -300 -350 -650 -900 磷酸铁锂（动力型） 31,545 -330 -845 -1,340 -2,080 -2,895 磷酸铁锂（中高端储能型） 30,055 -320 -1,040 -1,770 -2,755 -3,695 磷酸铁锂（低端储能型） 27,730 -310 -870 -1,350 -2,090 -2,650 三元材料523（多晶/消费型） 105,080 0 0 300 300 10,320 消费 三元材料622（多晶/消费型） 112,730 -200 -390 -560 -1,210 3,710 三元材料811（多晶/动力型） 146,220 -200 -380 -510 -1,230 5,350 六氟磷酸锂 54,350 -600 -2,950 -4,050 -4,750 -8,650 电解液（三元动力用） 22,150 -250 -500 -600 -850 -3,175 电解液（磷酸铁锂用） 18,200 -150 -450 -550 -800 -2,975 安期货研究所 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格65346元/吨，环比上一工作日下跌1415元/吨；电池级碳酸锂6.35-6.7 万元/吨，均价6.525万元/吨，环比上一工作日下跌1400元/吨；工业级碳酸锂6.31-6.41万元/吨，均 价6.36万元/吨，环比上一工作日下跌1400元/吨。（上海有色网） 山东省发改委正式就《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》《新能源机制电价 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 竞价实施细则（征求意见稿）》面向能源监管机构、电网企业及发电企业公开征求意见。方案明确：2025年底前实现风电、太阳能等新能源全面参与电力市场交易。2025年竞价工作原则上于6月份组织。各地不得将配置储能作为新建项目核准、并网、上网等的前置条件。(储能与电力市场) 碳酸锂周度库存131569吨，较上周减少464吨。（上海有色网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2025年05月09日 研究 工业硅：基本面弱势状态，关注市场情绪 多晶硅：仓单注销，市场情绪进一步发酵 国泰 君张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 安 期【基本面跟踪】 货 研工业硅、多晶硅基本面数据 指标名称 T T-1 T-5 T-22 工业硅、多晶硅期货市场 Si2506收盘价（元/吨） 8,315 25 -485 -1,445 Si2506成交量（手） 396,858 153,848 219,564 271,159 Si2506持仓量（手） 181,111 -1,671 -6,982 -11,369 PS2506收盘价（元/吨） 36,950 1,430 -830 - PS2506成交量（手） 455,041 319,875 374,179 - PS2506持仓量（手） 67,502 4,212 12,410 - 工业硅：近月合约对连一价差（元/吨） -15 55 15 -15 工业硅：买近月抛连一跨期成本（元/吨） 48.1 0.0 -2.6 -5.7 多晶硅：近月合约对连一价差（元/吨） 1505.0 0.0 - - 工业硅、多晶硅 基差 工业硅现货升贴水(对标华东Si5530) +850 -130 70 445 工业硅现货升贴水(对标华东Si4210) +950 -130 120 1,525 工业硅现货升贴水(对标天津99硅) +700 -130 20 2,330 多晶硅现货升贴水(对标N型复投) +5050 -1,430 830 4,815 价格 华东地区通氧Si5530（元/吨） 9150 -50 -400 -1050 云南地区Si4210（元/吨） 10800 0 -200 -550 多晶硅-N型复投料 40500 0 0 -1500 利润 硅厂利润（新疆新标553#，元/吨） -3552 25 -1200 -1695 硅厂利润（云南新标553#，元/吨） -6558 25 -1200 -1980 库存 工业硅-社会库存（含仓单库存，万吨） 59.6 - -0.7 -1.6 工业硅-企业库存（样本企业，万吨） 26.5 - 0.38 -0.2 工业硅-行业库存（社会库存+企业库存） 86.1 - -0.32 -1.79 工业硅-期货仓单库存（万吨） 34.2 -0.1 -0.5 -0.8 多晶硅-厂家库存（万吨） 26.1 - 0.2 2.5 工业硅原料成本 硅矿石 新疆（元/吨） 440 - 0 0 云南（元/吨） 410 - 0 0 洗精煤 新疆（元/吨） 1500 - -100 -125 宁夏（元