原油月度报告

2025年4月国际原油市场呈现震荡偏弱走势，布伦特原油期货价格月末收于61美元/桶附近，较月初下跌约17%。核心观点认为，在供需及宏观复杂因素影响下，油价整体震荡下行，市场波动性持续。

一、行情回顾 4月油价受全球经济数据不及预期及地缘政治缓和影响承压，但夏季需求旺季预期和OPEC+减产支撑下逐步企稳回升。

二、供需分析

1. 供给端：OPEC+维持减产协议，美国页岩油产量稳定在1350万桶/日，非OPEC国家执行减产并增加亚洲出口。
2. 需求端：全球经济复苏缓慢，但北半球夏季需求回升，中国4月PMI49进入收缩区间，需求支撑减弱。

三、库存分析 4月美国商业原油库存波动下降，OECD库存增速放缓，显示供需关系改善。

四、地缘政治因素 中东伊朗核问题谈判缓慢，俄乌冲突持续，增加供应中断担忧。

五、金融市场因素 美元指数震荡走弱支撑油价，但全球股市波动加剧，投资者避险情绪升温对油价构成压力。

六、总结与展望 5月原油市场仍面临供需平衡挑战，OPEC+减产、美国页岩油产量及非OPEC供应影响供给，全球经济复苏缓慢、季节性需求及中国需求影响需求。地缘政治和金融市场因素继续影响油价波动。预计5月油价将保持宽幅震荡，需关注市场动态和风险因素变化。