碳酸锂周报：锂矿下跌形成负反馈，成本倒挂关注供给端扰动

核心观点

• 碳酸锂价格本周持续下跌，主力合约收盘价跌幅3.3%，现货价格跌幅2.7%。
• 矿价走弱导致碳酸锂成本支撑走弱，形成负反馈，加速市场看空情绪。
• 碳酸锂库存累库幅度收窄，供需相对平衡，价格触及高成本一体化项目现金成本。
• 宏观情绪较差，商品总体偏弱，碳酸锂承压下行，但估值相对偏低，不建议继续追空。
• 预计后续维持震荡下跌走势，需关注高成本澳矿决策行为和宏观政策刺激。

关键数据

• 主力合约收盘价：65960元/吨，环比-2220元/吨，跌幅3.3%。
• SMM电池级碳酸锂报价：67950元/吨，环比-1850元/吨，跌幅2.7%。
• 澳洲锂精矿平均价：765美元/吨，环比-20美元/吨。
• 碳酸锂周度库存：132033吨，环比增加169吨。
• 4月磷酸铁锂产量：26.4万吨，环比+2%。
• 3月电池产量：134GWh，同比+46%，环比+14%。

研究结论

• 矿价下跌形成负反馈，成本倒挂关注供给端扰动。
• 当前价格已经触及高成本一体化项目现金成本，若价格继续下跌，5月国内碳酸锂可能出现阶段性去库。
• 预计后续维持震荡下跌走势，需关注高成本澳矿在下跌过程中的决策行为以及宏观政策刺激。
• 碳酸锂建议以观望为主。