股指日报：昨日高开低走，短期仍需等待回踩

期货研究报告 2025年05月08日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)央行宣布推出十项政策措施，其中包括全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等。 2)美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。FOMC声明称，经济前景的不确定性进一步增加，失业率上升、通胀上升的风险都已经增加。 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股高开低走。四大指数中，上证50收涨0.87%，沪深300收涨0.61%，中证500收涨0.17%，中证1000收涨0.14%。板块方面，昨日航天军工（+4.45%）、陆路运输（+2.07%）领涨，办公用品（-1.94%）、生物科技（-0.93%）落后，个股上涨3200余家，涨停101家，赚钱效应偏好。 2)技术追踪：4月初跳空下跌后，股指日、周线级别技术面走空，短期市场仍处于超跌反弹阶段，关注缺口上沿为重点压力位。 3)资金流向：A股成交金额小幅扩大，昨日上升至1.5万亿级别一带，市场观望情绪延续，行情连续上攻的可持续性不强。 核心逻辑小结： 近期宏观信息较多，但整体符合预期，其中美国最新一期就业数据好于市场预期，美联储表态鸽派，令欧美股指普遍呈现上涨态势。此外，中美贸易关系有阶段性缓和迹象，这使得国际避险情绪在假期内有所降温。A股方面，节前股指出现了小幅回调，但回调幅度弱于预期，代表资金交易热度尚未完全消退。另一方面，4月公布的经济数据与财报业绩表明股指盈利周期继续处于筑底阶段，伴随着zzj等政策预期的落地，后续市场情绪将面临一段空窗期。因此，5月股指震荡市依旧是我们的基准预期，单边操作在当前位置上的性价比不高，建议等待回踩后做多。风格方面，当前市场投机情绪偏强，叠加二季度可能有降准降息动作，5月小盘风格有望重新活跃，前期受关税影响的出海或出口链可能会有利空出尽后的反弹动作，建议IF-IM组合可在五一节后逢高离场。 操作建议：期货操作上，单边保持观望，若遇急跌可布局多单；IF-IM组合逢高可离场。期权操作上，昨日期权隐含波动率继续回落，沪深300当月平值IV在13-14%一线，建议等待二次升波后介入双卖，短期参与性价比不高，可选择观望。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：四大指数PE..........................................................................................................................5图12：上证50指数与恒生AH溢价指数.......................................................................................5图13：IF合约基差...........................................................................................................................6图14：IH合约基差...........................................................................................................................6图15：IC合约基差...........................................................................................................................6图16：IM合约基差...........................................................................................................................6 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】