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1Q25营收利润同比增长，毛利率同环比提升

2025-05-06 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,李书颖,张大为国信证券朝新G

京东方A（000725.SZ）2025年一季度营收同比增长10.27%，归母净利润同比增长64.06%，毛利率提升至15.78%。LCD面板需求在淡季出现量价齐升，TV面板价格上涨带动业绩增长。公司LCD产品出货量保持全球第一，产品结构持续优化。柔性AMOLED全面覆盖手机TOP品牌客户，2025年出货量目标为1.7亿片，2024年出货量约1.4亿片，全球第二，折叠产品出货量增长约40%。公司2024年柔性AMOLED出货量占全球市场份额的16.9%。预计2025-2027年营业收入同比增长13.3%/8.3%/9.2%，归母净利润同比增长64.0%/39.8%/20.8%，对应2025-2027年PB分别为1.04/0.99/0.93倍。维持“优于大市”评级，看好LCD行业按需生产和OLED中尺寸应用布局。风险提示包括面板价格波动、需求不及预期和OLED业务不及预期。

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1Q25营收利润同比增长，毛利率同环比提升

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