核心观点
- 黄金：短期金价震荡，关注中美贸易谈判进展。中长期，关税对美国经济的滞胀风险仍是利好黄金的因素。
- 外汇（美元指数）：美联储维持利率水平不变，美元指数短期回升。
- 美国股指期货：中美关税博弈仍将加大美股波动，美股预计震荡运行。
- 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：钢价震荡运行，基本面存在支撑，下方空间有限。
- 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：棕榈油震荡偏弱，菜油存在较强支撑，建议布局多配菜油空配棕榈油策略。
- 农产品（豆粕）：豆粕价格暂时震荡，关注2900一线支撑；现货继续下跌。
- 农产品（玉米淀粉）：开机率继续增加，淀粉库存累积，预计波动较小。
- 农产品（玉米）：北港库存继续下滑，预计24/25还有不超过500万吨的进口储备将拍卖。
- 农产品（白糖）：国内糖厂因较快的销售进度而挺价惜售，郑糖抗跌性仍相对较强。预计25Q2郑糖将在外盘主导下震荡偏弱为主。
- 黑色金属（焦煤/焦炭）：西北市场炼焦煤价格弱稳运行，焦炭第二轮提涨搁置。
- 有色金属（多晶硅）：建议关注供给端变化，以及5-6月份需求排产是否有超预期的可能。盘面额外关注仓单问题。
- 有色金属（工业硅）：需求端仍无起色，建议关注出现明确的规模性减产、丰水期西南复产不及预期、仓单明显流出等信号后，再考虑右侧抄底。
- 有色金属（镍）：短期策略上建议观望或区间内波段操作。
- 有色金属（铜）：预计铜价继续高位震荡可能性更大，建议波段操作。
- 有色金属（铅）：推荐维持逢高沽空逻辑，重点关注节后现货和进口变化情况。
- 有色金属（锌）：建议上半月关注逢高建仓空单机会，同时关注中线内外正套机会。
- 有色金属（碳酸锂）：建议耐心等待反弹沽空机会。
- 能源化工（原油）：短期油价仍有下行风险。
- 能源化工（尿素）：尿素出口后续存在放松可能性，但中短期内大幅放开的概率极低。
- 能源化工（烧碱）：预计烧碱行情难有明显上行。
- 能源化工（纸浆）：短期纸浆或仍是震荡偏弱格局。
- 能源化工（PVC）：在此背景下PVC表现或持续偏弱。
- 能源化工（瓶片）：行业高开工下供应压力渐增，加工费预计承压。
- 能源化工（纯碱）：中期依然维持逢高沽空观点，短期关注检修对09合约的影响。
- 能源化工（浮法玻璃）：玻璃期价整体仍将在低位区间运行，难有明显起色。
关键数据
- 中国央行4月末黄金储备报7377万盎司（约2294.51吨），环比增加7万盎司（约2.18吨）。
- 美联储宣布将基准利率维持在4.25%-4.50%不变。
- 澳大利亚对华钢筋发起反倾销日落复审调查。
- 九大建筑央企2025年计划新签合同额破17万亿。
- 新希望：2025年4月销售生猪159.6万头，商品猪销售均价14.70元/公斤。
- 智利4月锂出口量为24,404吨，其中碳酸锂出口量为21,770吨。
- 美国至5月2日当周EIA原油库存-203.2万桶。
研究结论
- 宏观方面：美联储维持利率水平不变，对通胀的担忧在延续，美元指数短期回升。中美贸易谈判进展对市场情绪产生影响，美股预计震荡运行。
- 商品方面：多数商品期货价格震荡运行，部分品种如黄金、螺纹钢等存在支撑，而部分品种如原油、纸浆等短期偏弱。建议投资者关注中美贸易谈判进展、国内外宏观经济形势以及各品种基本面变化，合理配置资产。
