钢矿月度报告：限产预期落空，市场情绪走弱

核心观点

• 钢材市场：4月高炉加速复产，铁水产量创年内新高，五大材增产明显；需求方面，建材需求韧性仍在，板材内外需环比回落；库存来看，建材和板类的库存去化速度仍然较好，但降幅环比收窄明显。基本面来看，建材供需在电炉亏损减产的背景下有所转好，但五大材供应持续增加，需求承接力度存疑，市场以观望为主。
• 铁矿石市场：4月全球发运量周均值为2986万吨，环比3月减少88万吨，同比去年4月增加35万吨。远端供应方面，4月发运量环比变动不大，整体属于历年正常水平；需求方面，铁水产量创下新高，后续上涨空间不大；库存方面，港口库存小幅去化，钢厂库存小幅累积。

关键数据

• 钢材：4月247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周持平，同比去年增加3.73个百分点；日均铁水产量245.42万吨，环比上周增加1.07万吨，同比去年增加14.75万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率72.93%，环比下降2.0个百分点，同比上升7.92个百分点。
• 钢材库存：截止4月25日，Mysteel统计建筑钢材139家钢厂螺纹钢库存总量为193.73万吨，月环比下降15.8万吨；截止4月25日，Mysteel统计螺纹钢社会库存508.6万吨，月环比下降100.98万吨。截至4月30日，全国热轧板卷社会库存为282.86万吨，较上周降6.86万吨，较去年同期降42.08万吨。
• 铁矿石：4月全球发运量周均值为2986万吨，环比3月减少88万吨，同比去年4月增加35万吨。47港铁矿石近端供应仍然宽松，处于近三年同期偏高水平。截止4月30日，钢厂矿粉库存为9335万吨，较上月平均值9138万吨环比增加200万吨。

研究结论

• 钢材：基本面未转好，继续关注节后反弹结束带来的做空机会。
• 铁矿石：维持长线偏空思路，中线关注反弹做空机会，谨慎低位追空。