豆粕生猪：成交小幅回暖 豆粕止跌震荡

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 DCE豆粕主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.17%，收于2920吨，较上一个交易日上涨5/吨，沿海主流区域油厂报价上涨10-100元/吨，天津3280元/吨，较昨日上涨100元/吨，江苏3090元/吨，较昨日下跌10元/吨，广东3270元/吨，较昨日上涨25元/吨。DCE生猪主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.18，收于13985/吨，较上一个交易日上涨50元/吨。全国外三元生猪出栏均价为14.76元/公斤，较昨日持平，最低价广西14.21元/公斤，最高价广东15.59元/公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约下跌0.53%收1041分/蒲式耳。 二、主产区天气 美国中西部农业主产区气象预报信息，西部地区周三至周五有局部至零星阵雨。周六以干燥天气为主周三至周四气温接近至高于正常水平。周五至周六气温接近至低于正常水平。东部地区周三至周五有局部至零星阵雨。周六以干燥天气为主周三至周五气温高于正常水平。周六气温接近至低于正常水平。周一，一场严重的风暴系统经过，给西部地区带来了大雨和恶劣天气。该系统的锋面将在周五继续在部分地区带来降水，特别是在潮湿的南部。随着高空槽缓慢向东移动穿过该地区，下周可能会出现更多降水。西部地区可能比东部地区更潮湿，东部地区可能有机会进行一些田间作业。 三、宏观、行业要闻 1、监测显示，5月2日，全国主要油厂进口大豆库存523万吨，周环比上升18万吨，月环比上升204万吨，同比上升55万吨，较过去三年均值上升94万吨。主要油厂豆粕库存8吨，周环比上升1万吨，月环比和同比均下降51万吨，为4月份以来首次回升。 2、5月6日，全国主要油厂豆粕成交10.21万吨，较前一交易日增7.34万吨，其中现货成交6.51万吨，较前一交易日增4.44万吨，远月基差成交3.70万吨，较前一交易日增2.90万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为47.95%，较前一日增加3.25%。 3、5月7日美国大豆进口成本价为3714元，较上日下跌45元，巴西大豆进口成本价为3543元，较上日下跌50元。阿根廷大豆进口成本价为3536元，较上日下跌42元。 4、重点养殖企业样本数据显示，2025年5月7重点养殖企业全国生猪日度出栏量为252803日下跌1.44%。 5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年5月6重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为124720头，较昨日上涨0.75%。 6、路透公布对USDA5月供需报告中南美农作物产量的数据预测，分析师平均预计，巴西2024/25年度大豆产量为1.6917亿吨，预估区间介于1.684-1.7亿吨，USDA此前在4月预估为1.69亿吨。阿根廷2024/25年度大豆产量为4925万吨，预估区间介于4800-5000万吨，USDA此前在4月预估为4900万吨。 7、路透公布对USDA5月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，全球2024/25年度大豆期末库存为1.225亿吨，预估区间介于1.21-1.24亿吨，USDA此前在4月预估为1.2247亿吨。 8、路透公布对USDA5月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆期末库存为3.62亿蒲式耳，预估区间介于2.67-6.75亿蒲式耳。 9、5月份以来，我国进口巴西大豆陆续通关入厂，油厂开机率将快速回升，预期本周全国主要油厂大豆压榨量175万吨，5月中下旬周度压榨量有望回升至200万吨以上水平，国内豆粕、豆油库存也将逐步回升。关注近期进口大豆到港及油厂开机情况。 10、财联社5月7日电，中国人民银行决定，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。 四、数据图表 数据来源：Wind、金石期货 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研所 五、分析及策略 豆粕总结：美豆期货连续第二个交易日下滑，受累于对国际贸易紧张局势的担忧和豆油期货下跌。5月7日最新消息显示，中方在瑞士访问期间同意与美方举行经贸会谈，这是自加征关税以来两国首次正式会谈。市场反应谨慎，在实质性关税调整前，美国大豆需求仍显疲软。巴西大豆收割工作已结束，Agroconsult考察数据显示，巴西2024/25年度大豆产量达1.721亿吨纪录高位，2025/26年度主要产区种植面积预计再扩50万公顷。短期关注巴西大豆贴水变化。国内连粕主力M09合约止跌企稳，短期关注2900一线得失。豆粕现货价格整体延续跌势，主要因全国开机大幅回升，各地区压车情况明显缓解，豆粕供应快速增加预期较强，下游买货意愿不佳，贸易商锁定利润降价出售，但油厂挺价意愿偏强，5月基差合同已提前销售大半，目前尚无明显销售压力，另外油厂豆粕库存较低，叠加港口通关问题持续，后续大豆供应能否持续衔接尚未可知。各地区油厂开机恢复节奏不一，南北现货价格分化明显，东北地区再次迎来停机潮，支撑豆粕现货价格逆势反弹。预计豆粕现货价格下调节奏放缓，5月下旬供应压力逐步显现将重拾跌势。 生猪总结：供给端，北方地区出栏均重出现明显降幅，其余地区暂时维持高出体重，整体养殖端集中供应节点临近。需求端，五一备货表现一般，宰量周末增幅有限，整体终端走货较差。总的来说，我们认为目前生猪市场处于短暂的供需双增状态，随五一节后需求滑落，养殖端出栏均重拐点明确出现后，市场或发生一轮集中供应，造成猪价显著下跌。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。