新能源及有色金属日报：低库存成为当下主要关注点

核心观点与关键数据

• 现货市场：LME锌现货升水为-37.09美元/吨，SMM上海锌现货价下跌50元/吨至22860元/吨，升贴水上涨50元/吨至460元/吨；SMM广东锌现货价下跌40元/吨至22910元/吨，升贴水上涨60元/吨至510元/吨；SMM天津锌现货价下跌50元/吨至22900元/吨，升贴水上涨50元/吨至500元/吨。
• 期货市场：沪锌主力合约收于22355元/吨，下跌150元/吨，成交115056手，持仓111715手。
• 库存数据：SMM七地锌锭库存总量为8.41万吨，减少-0.18万吨；LME锌库存减少875吨至172925吨。

市场分析

• 成本端：TC维持高位相对稳定，后期上涨空间有限，但冶炼厂仍存在冶炼利润，TC暂非主要关注点。
• 供应端：5月份预期产量略有下滑，但同比仍保持较高增长，检修推迟可能增加供给压力。
• 消费端：社会库存持续走低，现货升水走高，对锌价形成支撑。5月份消费可能因抢出口窗口临近末期而环比走弱。

策略与风险

• 策略：单边中性，套利中性。
• 风险：海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。