新房高频回暖，关注低位核心消费建材

评级及分析师信息 ►第18周（04/27-05/03）5.1假 期周度新房同比回暖，二手房交易同比虽有增长，但环比下滑明显。（1）30城大中城市商品房交易数据：今年第18周（含5.1假期前3天），国内30大中城市新房成交面积165.19万㎡，同比+21%，环比+6.19%；累计交易面积2932.00万㎡，同比0%；从交易套数来看，30大中城市商品房成交15618套，同比+21%，环比+14%；累计交易259,351套，同比-3%；（2）15城二手房交易数据：国内15个重点监测城市二手房成交面积140.32万㎡，同比+56%，环比-35%；累计交易3298.42万㎡，同比+37%。 分析师：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSAC NO：S1120524050001联系电话： ►水 泥价格错峰执行节奏放缓价格下滑，浮法玻璃边际好转。 （1） 水泥：本周全国水泥市场价格390.83元/吨，环比回落0.8%。价格上涨区域主要是辽宁和吉林地区，幅度10-30元/吨；价格下调区域以华东和中南为主，幅度10-40元/吨。4月底，降雨天气减少，国内水泥市场需求略有提升，全国重点地区水泥企业出货率为49.5%，环比提升约2pct。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1331.98元/吨，较上周均价（1331.75元/吨）上涨0.23元/吨，涨幅0.02%，环比涨幅收窄。（3）光伏玻璃：截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5-14元/平方米，环比下滑3.51%，较上周由平稳转为下降；3.2mm镀膜主流订单价格21.5-22元/平方米，环比下滑2.25%，较上周由平稳转为下降。4） 无 碱纱：截至4月30日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3800元/吨不等，高价成交寥寥，全国企业报价均价3735.25元/吨，主流含税送到，较上周均价（3833.00）下跌2.55%，同比上涨3.92%，较上周同比涨幅收窄5.41pct。（5）电子纱：周内电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。 ►1-4月 百 强房企销售同比-10.2%，拿 地总额同比+26.6%。据中指研究院数据，（1）房地产销售端：今年1-4月，百强房企销售总额为11198.6亿元，同比下降10.2%，降幅较1-3月基本持平。4月单月，TOP100房企销售额同比下降16.9%，较3月单月降幅有所扩大。1-4月销售总额超百亿房企25家，较去年同期较少3家，五十亿房企52家，较去年同期减少5家。百强房企权益销售额为7959.9亿元，权益销售面积为4070.9万平方米。（2）房地产 拿地端：2025年1-4月，百强企业拿地总额3608亿元，同比增长26.6%，增幅较上月减少4.0pct。4月热点城市土拍热度持续，22城2025年1-4月住宅用地土地出让金同比增长超四成。 投 资建议 我们推荐的细分方向： 1)经 营韧性超强+高分红抵御行业下行，扩内需+促消费拉动消费 建材需求。年初至今二手房交易活跃，从后续需求上我们判断重装改造需求旺盛；今年1月国家发改委和财政部发布扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新，其中强调积极支持家装消费品换新。当下叠加“对等关税”持续演绎，内需消费刺激方面尚有空间，消费建材需求有望进一步释放。2024年报陆续披露，推荐内需刺激政策预期下有望受益的【 东方雨虹】，推荐经营韧性超强+超高分红的【伟星新材】【 兔宝宝】；推荐具备强α属性的【三棵树】，推荐目前估值处于低位的且具备上行势能的【北新建材】等，【东鹏控股】【 箭牌家居】等受益。 2)年 报和一季报业绩增长强劲，铜资源再上新台阶。推荐【金诚 信】25Q1铜矿资源再上新台阶，实现营收和业绩双高增。后续看公司矿山资源开发业务进入释放期间；Lonshi东区和西区达产后Lonshi东西区合计年产铜将达10万吨。中长期看铜矿供给偏紧格局预计持续，叠加能源转型和新兴产业需求，铜价中枢有望抬升。公司铜产量增长路径清晰，从2024年的约5万吨（含Lubambe全年化估算）有望提升至远期的15万吨以上，成长性在国内铜企中领先。哥伦比亚SanMatias矿和Lonshi东区的逐步投产将为公司带来显著的业绩增量。 3)雅 鲁项目有望进入主体开发阶段，地基处理和民爆需求旺 盛 。公司预计未来核电建设中岩土工程市场规模每年大概在150亿元左右；雅鲁水电项目去年底核准后今年预计二季度前后有望进入主体开发流程，作为十四五最后一年收官的标志性工程；推荐【中岩大地】，公司目前是复杂岩土行业领先，有望给公司带来订单增量。民爆行业工信部要求到2025年生产企业数量降至50家以内，2027年形成3-5家国际龙头；目前国内头部企业加速整合，广东宏大收购雪峰科技、江南化工并购红旗民爆，行业未来呈现强者恒强的竞争格局；新疆煤矿、西藏金属矿+基建+水利等的需求旺盛，看好民爆领域未来发展，深度布局新疆的【广东宏大】【雪峰科技 】【易普力】【高争民爆】等标的受益 4)“ 对 等关税”持续演绎，内循环投资预期变强。美所谓“对等关税”再升级，目前形势尚未明朗；①我们认为强关税背景下，国内企业出海和投资短期内或有较大影响，内需再释放的预期变强；我们建议重点关注基建投资需求提升，基建端推荐【中国建筑】，【中国交建】【四川路桥】【上海建工】【 安 徽 建 工】等标的受 益；水 泥材料 端有望受益于内需拉动，叠加各地水泥企业积极推进行业自律，加强错峰生产，通过提价改善企业亏损，水泥价格有望延续上涨；我们推荐具备成本与规模优势的【海螺水泥】【华新水泥】；【上峰水泥 】【塔牌集团】等受益。②我们推荐在美有9.6万吨/年+埃及36万吨/年产能布局，叠加2024年业绩超预期的【中国巨石 】，受益于下游需求提升，低成本产能逐渐释放，25Q1营收44.79亿 元 ， 同 比+32.42%； 归母净利7.30亿 元，同比+108.52%；我们认为公司经营进入转折点，进入25Q1电子纱提价，下游AI服务器、新能源汽车轻量化推动高频高速电子布需求。公司淮安10万吨电子纱项目将于今年投产，锁定高端市场份额，我们判断2025年电子纱有望提供新增量。 5)“ 对等关税”压力加码，“一带一路”有望再迎催化。“一带一路”事关对外战略，利于与沿线和周边国家的合作和稳定，在美发布所谓“对等关税”，对全球各国关税加码的背景下有望再加强。2023年召开了第三届一带一路高峰论坛，按照每两年举办一次的节奏判断，2025年可能召开第四届高峰论坛，国际工程板块迎来催化，我们推荐【中国建筑】【中国中冶】，国际工程【上海港湾】【中工国际】【中钢国际】【中材国际】【北方国际】等国际工程公司受益。 6)国 内船舶涂料取证新节点，工业涂料需求日渐旺盛，国产替代 已成必然趋势。推荐【麦加芯彩】，受益于集装箱涂料需求大爆发，公司2024年集装箱涂料同比激增213%；新业务船舶涂料已率先取得挪威船级社防污漆证书，防污漆是船舶涂料难度最高项目之一，公司在新领域的探索迈出坚实一步，船舶涂料有望实现国产替代。推荐【松井股份】，公司3C涂料需求稳增，去年营收6.08亿元，同比+27%。乘用车领域实现营收1.30亿元，同比+31.96%；2025年1-2月，新能源汽车销量为183.5万辆，同比+52%；下游需求景气度高。此外，公司以AI创新、机器人为代表的新兴应用场景及领域，凭借自身技术积累，探索新涂料在机器人领域的应用。俄乌冲突边际缓和，汽车需求有望提升，【东来技术】等受益。 风 险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总.......................................................................................................................61.1.一周市场涨跌排行榜..................................................................................................................................61.2.重点公告汇总............................................................................................................................................61.3.商品房周度成交数据跟踪...........................................................................................................................72.水泥：价格环比回落.....................................................................................................................................82.1.华北：价格小幅回落.................................................................................................................................102.2.东北：价格继续上涨.................................................................................................................................102.3.华东：价格持续回落.................................................................................................................................112.4.中南：价格继续下调.................................................................................................................................122.5.西南：价格继续走低.................................................................................................................................132.6.西北：价格大稳小动.................................................................................................................................143.浮法玻璃：价格上涨，毛利涨跌不一............................................................................................................144.光伏玻璃：整体成交一般，库存小幅增加...........................................................