铝周报：中国房地产市场逐步企稳

摘要： 【行情复盘】 上周，沪铝期货主力合约AL2506价格以震荡行情为主。价格范围在19850元/吨附近至最高20055元/吨左右。 【基本面分析】 国家统计局数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。新订单指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点，表明制造业市场需求有所回落。白宫与美联储冲突加剧，白宫希望美联储能快速降息，但美联储担心通胀再度上升选择按兵不动。氧化铝库存小幅回升，库存水平仍然处于低位。近期，氧化铝企业出现减产情况，减产主要集中在山西、河南等地。铝材产量环比从高位有所回落，铝合金产量继续保持快速增长。沪铝库存继续下降，库存水平处于近年来低位。LME铝库存小幅下降，注销仓单占比小幅下降。 【后市展望】 关注美国高关税政策是否有缓和动作，铝价或以震荡趋势为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝、氧化铝供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铝期货主力合约AL2506价格以震荡行情为主。价格范围在19850元/吨附近至最高20055元/吨左右。 沪铝期货合约日K线走势图 根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铝期货价格延续底部反弹行情，LME铝期货合约价格在2421-2471美元/吨附近运行。 LME铝期货合约日K线走势图 二、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2025年4月30日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,090元/吨，较上一交易日增加40元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,035元/吨、20,255元/吨、20,060元/吨、20,050元/吨。截止至2025年4月30日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。 数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、供需情况 （一）氧化铝库存小幅上升 根据权威机构统计，2025年3月份，氧化铝供需过剩3万吨，较上个月供需缺口11万吨。万得资讯数据显示，截止至2025年4月10日，国内总计库存为3.8万吨，较前期上升1.1万吨，连云港库存为0万吨，鲅鱼圈库存为3.1万吨，青岛港库存为0.7万吨，国内总计库存较近5年相比维持在较低水平。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）铝合金产量持续增长 万得资讯数据显示，截止至2025年3月，铝材月度产量为598.17万吨，较上个月减少12.49万吨，同比增加1.3%。截止至2025年3月，铝合金月度产量为165.5万吨，较上个月增加10.3万吨，同比增加16.2%。 Page5 四、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2025年4月30日，上海期货交易所电解铝库存为175,857吨，较上一周减少2,740吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2025年4月29日，LME铝库存为417,575吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为39.73%。 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2025年4月28日，电解铝社会库存总计61万吨，较上一日减少1.8万吨；上海地区2.5万吨，无锡地区21万吨，杭州地区1.2万吨，佛山地区24.3万吨，天津地区2万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地区8.1万吨，重庆地区0.9万吨。 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 五、基本面分析 国家统计局数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。新订单指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点，表明制造业市场需求有所回落。白宫与美联储冲突加剧，白宫希望美联储能快速降息，但美联储担心通胀再度上升选择按兵不动。氧化铝库存小幅回升，库存水平仍然处于低位。近期，氧化铝企业出现减产情况，减产主要集中在山西、河南等地。铝材产量环比从高位有所回落，铝合金产量继续保持快速增长。沪铝库存继续下降，库存水平处于近年来低位。LME铝库存小幅下降，注销仓单占比小幅下降。 六、后市展望 关注美国高关税政策是否有缓和动作，铝价或以震荡趋势为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们