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铝周报：中国房地产市场逐步企稳

2025-05-06 刘江华龙期货金栩生

行情复盘：上周沪铝期货主力合约AL2506价格以震荡行情为主，价格范围在19850元/吨附近至最高20055元/吨左右。LME铝期货价格延续底部反弹行情，价格在2421-2471美元/吨附近运行。
现货分析：截止至2025年4月30日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,090元/吨，较上一交易日增加40元/吨；电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。
供需情况：3月份氧化铝供需过剩3万吨，国内总计库存为3.8万吨，较前期上升1.1万吨，但较近5年仍处于较低水平。3月份铝材产量为598.17万吨，环比减少12.49万吨，同比增加1.3%；铝合金产量为165.5万吨，环比增加10.3万吨，同比增加16.2%。
库存情况：截止至2025年4月30日，上海期货交易所电解铝库存为175,857吨，较上一周减少2,740吨；LME铝库存为417,575吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为39.73%。国内隐性市场库存总计61万吨，较上一日减少1.8万吨。
基本面分析：4月份制造业PMI为49.0%，制造业景气水平回落；白宫与美联储冲突加剧，美联储暂未降息。氧化铝库存小幅回升但处于低位，铝材产量环比回落，铝合金产量持续增长，沪铝库存处于近年来低位。
后市展望：关注美国高关税政策是否有缓和动作，铝价或以震荡趋势为主。
风险提示：美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝、氧化铝供需变化超预期。