关注业绩改善公司和人形机器人投资机会

核心观点

• 头部企业动作频频，具身智能产业化在即，关注受益公司。小鹏汽车人形机器人IRON亮相，智元机器人参与国家调研，建议关注拓普集团、三花智控、北特科技等。
• 业绩披露完毕，关注业绩向好板块和公司。建议关注工程机械（三一重工、柳工等）、流程工业（中泰股份、福斯达等），以及隆鑫通用、杰克股份、汇川技术等业绩向好的公司。
• 建议关注绩优且具备独立逻辑的个股：骄成超声（新能源、线束连接器、半导体领域放量）、征和工业（微型链系统项目，受益人形机器人量产）、绿田机械（储能产品量产，业绩拐点）、三德科技（业务成长性，估值修复）。

关键数据

• 制造业PMI：4月为49.0%，回落至荣枯线以下。
• 制造业固定资产投资：3月同比增长9.1%。
• 工业企业产成品存货：3月末同比增长4.2%。
• 机床产量：3月金属切削机床同比增长23.0%，金属成形机床同比增长21.4%。
• 叉车销量：3月153084台，同比增长11.46%。
• 工业机器人产量：3月61906台，同比增长16.7%；1-3月累计148792台，同比增长26.0%。
• 挖机销量：3月29590台，同比增长18.5%。
• 装载机销量：3月13917台，同比增长12.9%。

研究结论

• 中高端机床国产替代有望持续深化，国内机床出海成果有望不断凸显。
• 国内制造业和仓储物流业需求韧性，北美制造业回流背景下，叉车板块销量有望维持稳健增长。
• 机器换人趋势加速，国产替代趋势下的国内机器人产业链机遇值得长期看好。
• 国内基建项目和更新周期有望托底挖机内销高增长，出口在2025年有望回暖。