关注业绩改善公司和人形机器人投资机会

证券研究报告 2025年5月6日 本期内容提要: 行业研究——周报 头部企业动作频频，具身智能产业化在即，关注受益公司。4月23日上海车展上，小鹏汽车人形机器人IRON亮相，展示招手、打招呼等操作。4月29日上午，习近平总书记在上海“模速空间”大模型创新生态社区调研，智元机器人联合创始人&CTO彭志辉携智元灵犀X2、精灵G1、远征A2等核心机器人产品与场景算法，参加了当天的调研活动。行业头部企业研发和产业化加速，建议关注：拓普集团、三花智控、北特科技、雷赛智能、信捷电气、征和工业、博众精工等。 业绩披露完毕，关注业绩向好板块和公司。2024年年报和2025年一季报披露完毕，建议关注业绩改善和向好的板块：工程机械（三一重工、柳工、山推股份、徐工机械、中联重科），流程工业（中泰股份、福斯达、海陆重工），关注业绩向好的公司：隆鑫通用、杰克股份、汇川技术等。 另外建议关注绩优且具备独立逻辑的个股： 1）骄成超声： 公司聚焦超声波设备与整体解决方案，2025年一季度实现营业收入1.48亿元，同比增长22.35%；实现归母净利润2363万元，同比增长2152.47%；实现扣非净利润1977万元，同比增长1068.17%。我们认为公司新能源领域在锂电行业扩产背景下的业务回暖，和线束连接器、半导体等领域放量有望带来业绩弹性。 寇鸿基机械行业分析师执业编号：S1500525040001邮箱：kouhongji@cindasc.com 2）征和工业： 公司从事各类链传动系统的研发、制造和销售，包括车辆链、农机链、工业设备链，2025年一季度实现营业收入3.95亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润5384万元，同比增长100.09%；实现扣非净利润3026万元，同比增长16.45%，业绩增长稳健。公司研发微型链系统项目，重点攻关机器人灵巧手传动技术，未来有望受益人形机器人量产。 3）绿田机械： 公司主要产品为通用动力机械产品（主要包括发电机组、水泵机组、发动机）和高压清洗机产品，布局的储能产品（自主研发的电池包和储能逆变器）已逐步进入量产阶段。2024Q3、2024Q4、2025Q1公司收入增速分别为47.9%、72.5%、50.1%，归母净利润增速分别为24.1%、55.9%、56.3%，我们认为公司已迎来业绩拐点，看好公司估值修复。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 4）三德科技： 2025年一季度实现营业收入1.08亿元，同比增长18.35%；实现归母 净利润2807万元，同比增长45.38%；实现扣非净利润2735万元，同比增长51.23%，业绩持续兑现。我们看好公司业务成长性和估值修复空间。 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点...............................................................................................................................5二、板块行情回顾...............................................................................................................................6三、核心观点更新...............................................................................................................................7四、上市公司重要公告.....................................................................................................................14 表目录 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅..........................................................................................................................6图2：各行业板块上周涨跌幅...............................................................................................................................6图3：机械行业细分板块上周涨跌幅.................................................................................................................7图4：制造业PMI（%）............................................................................................................................................7图5：制造业固定资产投资累计同比增速.......................................................................................................7图6：工业企业产成品存货同比（%）..............................................................................................................7图7：工业企业利润总额同比（%）...................................................................................................................7图8：金属切削机床产量及增速..........................................................................................................................8图9：金属成形机床产量及增速..........................................................................................................................8图10：叉车月销量（台）......................................................................................................................................9图11：叉车月销量同比增速.................................................................................................................................9图12：叉车月销量-出口（台）........................................................................................................................10图13：叉车月销量-内销（台）........................................................................................................................10图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）............................................................................................10图15：中国仓储指数（%）.................................................................................................................................10图16：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）.......................................................................10图17：国内制造业就业人员平均工资及增速..............................................................................................11图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）..........................................................................................11图19：Optimus与嘉宾互动................................................................................................................................11图20：Optimus猜拳..............................................................................................................................................11图21：Optimus行走..............................................................................................................................................12图22：Optimus舞蹈..............................................................................................................................................12图23：挖机月销量（台）....................................................................................................................................12图24：挖机月销量同比增速..........................................................................................