玉米月报：基层余粮见底，玉米大幅反弹

玉米月报202504正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 4月玉米大幅反弹。 国外，4月USDA报告对玉米主产国产量均未调整，报告影响呈中性；不过新季美玉米播种面积大幅增加，及美玉米出口表现旺盛，多空交织美玉米震荡运行。 国内供应方面，前期产地基层上量偏快，当前余粮所剩无几。截至4月24日，全国13个省份农户售粮进度95%，较去年同期快5%。全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期偏快5%。4月基层玉米上量减少，玉米现货持续上涨。 需求方面，养殖存栏整体偏多，支撑饲企备货较多；不过玉米加工进入淡季，加工需求预期减弱。 策略：基层玉米所剩无几使得上量大幅减少，叠加小麦干旱炒作持续，推动玉米大幅反弹；不过5月受腾库影响上量增加，现货持续走强动力减弱；中长期来看，随着粮源逐步向渠道转移、进口玉米大幅减少，叠加下游需求恢复，远月玉米仍保持看涨预期。 行情回顾 CBOT玉米与C2507玉米 截至4月30日15：00收盘， CBOT07玉米收于475.25美分/蒲，较上月收盘上涨11.00点，月涨幅2.37%； C2507玉米收于2377元/吨，较开盘上涨89点，月涨幅3.89%。 基本面分析 基本面分析 平衡表—美玉米 美玉米产量未调整；饲用下调2500万蒲；出口上调1亿蒲；期末库存下调7500万蒲至14.65亿蒲。 基本面分析 平衡表—全球玉米 欧盟玉米：产量上调131万吨；滚消费上调170万吨，期末库存下调200万吨至2.0118亿吨； 全球玉米：产量上调100万吨至12.1417亿吨；国内消费上调260万吨；期末库存下调130万吨至287.65亿吨。 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 国外—美玉米播种 USDA：截至2025年5月4日当周，美国玉米种植率为40%，此前市场预期为41%，此前一周为24%,去年同期为35%,五年均值为39%； 基本面分析 国外—美玉米出口 美国农业部(USDA)上周四公布的出口销售报告显示, 4月24日止当周,美国当前市场年度玉米出口销售净增101.44万吨，符合市场预期，较之前一周减少12%,较前四周均值减少13%。美国下一市场年度玉米出口销售净增24.47万吨，超出市场预期； 基本面分析 国内—玉米售粮进度 截至5月1日，全国13个省份农户售粮进度96%，较去年同期快4%。全国7个主产省份农户售粮进度为95%，较去年同期偏快4%。 基本面分析 国内—进口玉米 海关总署：2025年3月玉米进口量8万吨，同比减95.10%；1-3月玉米进口量26万吨，同比减少96.71%。 基本面分析 需求—饲料企业 随着猪价低位运行，生猪养殖处于盈亏线附近，下游对饲料随用随采； 钢联：截至4月24日，全国饲料企业平均库存35.74天，较上周增加0.20天，环比上涨0.56%，同比上涨17.84%。 基本面分析 需求—玉米淀粉加工企业 受到前期检修企业陆续结束与玉米淀粉企业对于5月下游行业需求转好预期的影响，玉米淀粉企业开机率小幅回升； 2025年4月24日-4月30日全国玉米加工总量为62.49万吨，较上周升高1.56万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.87万吨，较上周产量增加0.67万吨；周度开机率为59.67%，较上周升高1.3%。 基本面分析 需求—加工企业库存 截至2025年4月30日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量521.6万吨，降幅6.66%。 基本面分析 北方四港：截至2025年4月25日，北方四港玉米库存共计438.5万吨，周环比减少7.6万吨；当周北方四港下海量共计40.6万吨，周环比增加1.10万吨； 广东港：内贸玉米库存共计163.7万吨，较上周增加1.70万吨；外贸库存6万吨，较上周减少4.30万吨；进口高粱25.6万吨，较上周增加9.10万吨；进口大麦60.7万吨，较上周减少10.00万吨。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看