纯碱四月月报

回顾周期：月度 撰写品种：纯碱研究员：何宁咨询证号：Z0001219 撰写时间：2025年5月5日 纯碱四月月报 一、市场回顾 纯碱市场4月整体呈现震荡下行走势。上半月纯碱价格持续走跌，主要因供应充足而需求跟进不足，供需矛盾突出，企业库存压力显现，下半月随着纯碱市场部分装置检修消息释放，市场供应量有望逐步收缩，叠加月底常规补库周期，市场交投氛围得到一定改善，纯碱价格止跌，部分厂家价格上调。 二、市场供需 供应方面：本月纯碱装置运行稳定，行业开工率维持在较高水平，产能利用率高达89.5%左右。周产量连续4周回升至75.9万吨，达今年最高水平，市场货源供应充足。 需求方面：下游需求跟进疲软，玻璃行业产能变动不大，但整体需求表现一般。浮法玻璃受地产需求下滑影响，光伏玻璃供大于求局面有望缓解。下游用户多以按需采购为主，仅部分企业在价格低位时适当补充库存，整体备货意愿不强，以小单刚需补库为主，大单成交较少。 三、库存方面 企业库存维持在较高水平，截止到4月28日国内纯碱厂家总库存167.22万吨，整体来看，库存处于历史同期高位，随着月底下游常规补库周期到来，库存压力有所缓解。 四、相关性行业分析——玻璃 玻璃行业：4月我国5mm浮法玻璃市场整体持稳，局部试探小幅调涨。月初受区域市场情绪及厂家促销政策影响，中下游采购意愿提升，部分厂家出货加快，行业库存小幅回落。中下旬整体稳中微涨，多数厂家价格稳定，仅个别库存压力大的厂家小幅让利促销，供应端受局部产线放水及转产色玻影响，白玻产量收缩，带动部分区域价格上调。整体需求复苏缓慢，“金三银四”需求不及预期，终端承接预期偏弱，以中游补库 为主。深加工企业订单天数均值下降，终端地产项目复工率低，劳务上工率和资金到位率均低于历史同期，导致原片消耗能力疲弱。 五、纯碱成本方面 2025年4月纯碱成本受到多种因素影响，不同生产工艺的成本有所差异，以下是大致情况： 天然碱法：天然碱矿的采购成本相对稳定，4月其在总成本中的占比约为30%-40%。假设纯碱总成本为1000元/吨左右，那么原材料成本约为300-400元/吨。 氨碱法：原盐和石灰石是主要原料，原盐价格受市场供需影响，石灰石成本相对稳定。4月原材料成本占总成本的比例在40%-50%左右。若总成本按1200元/吨计算，原材料成本约为480-600元/吨。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 联碱法：以原盐和合成氨为主要原料，合成氨价格波动较大。4月原盐和合成氨成本在总成本中占比可达50%-60%。若总成本为1100元/吨，原材料成本约为550-660元/吨。 能源成本：4月煤炭、天然气等能源价格相对稳定。能源成本一般占纯碱生产成本的20%-30%。以总成本1000元/吨为例，能源成本大约在200-300元/吨。 人工成本：企业的自动化程度不同，人工成本有所差异，但一般占纯碱生产成本的5%-10%。假设总成本为1000元/吨，人工成本约为50-100元/吨。 设备折旧及维护成本：纯碱生产设备投资大，设备折旧和维护成本占总成本的10%-15%。按总成本1000元/吨计算，这部分成本约为100-150元/吨。 六、期货市场方面 四月纯碱期货主力合约整月震荡走低，受宏观因素如美国实施对等关税影响，市场情绪受挫。4月初录得最高价格1448元/吨，4月下旬最低价格来到1310元/吨，随后稍有反弹，整体价格小幅走低。 七、后市展望 随着5月纯碱市场部分装置检修消息释放，市场供应量有望逐步收缩，叠加4月底常规补库周期，市场交投氛围得到一定改善，纯碱价格止跌，部分厂家价格上调。长期来看纯碱行业产能过剩格局未改，下游需求支撑有限，纯碱价格上涨空间仍受限，预计后期走势震荡偏强，主要取决于下游市场需求的变化情况，另需重点关注宏观经济环境的变化。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。