甲醇周报：震荡偏弱

撰写品种：甲醇研究员：何宁咨询证号（Z0001219） 回顾周期：周报 撰写时间2025年5月5日 甲醇周报--震荡偏弱 本周甲醇情况 甲醇2509合约在2300元/吨附近运行，本周震荡下跌，最高点2312元/吨，最低点2250元/吨，本周收盘在2251元/吨。驱动来自供应量增加，成本端下降，下游需求疲软。 产业链情况 1、成本端：西北煤制甲醇完全成本约2300元/吨，华东进口甲醇到岸成本折算2450元/吨。天然气价格相对稳定，成本可控性较强，近期小幅上涨。不过天然气价格同样受到国际市场以及国内政策调整等因素影响，若未来天然气价格出现波动，也将对甲醇生产成本产生影响。 2、供应端：本周甲醇装置产能利用率为85.06%，较上周降低2.31个百分点，周度产量190万吨。从装置运行情况来看，五一假期之前，部分装置按计划进行检修，同时一些前期检修的装置也在逐步恢复生产，整体呈现装置检修与恢复并存的状态。内地方面，春检结束后，前期停车检修的装置陆续重启。港口方面，4月进口船货抵港量减少，然而5月市场，伊朗装置恢复，且在伊朗月产量在120万吨/月背景下，新船运力增加以及库存压力，将支撑5月装船量明显上升。预计5月甲醇港 口库存或呈现先去库后累库的趋势，整体供应端在未来一段时间内将保持相对复杂的变化态势。 3、现货价格：由于下游利润情况不佳，对高价货源抵触情绪增加，加之期货价格下行明显，各厂家报价信心不足，现货价格弱势下调。但随着价格的下跌整理，下游盈利情况有所改善，市场心态出现转好迹象，甲醇价格有所上探。下旬受期货价格震荡上行影响，现货价格区间整理。 4、需求端：传统下游需求分化,甲醛开工率提升至45.3%，受板材行业季节性补库带动,醋酸开工率下降至68.7%，因部分华东装置检修。新兴需求方面，MTO/MTP开工率维持78.4%，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置负荷提升至90%，但宁夏宝丰二期60万吨/年MTO计划5月检修，需求端边际转弱预期增强。 5、库存情况：中国甲醇港口库存总量在53.74万吨，较上一期数据增加7.42万吨。其中，华东地区累库，库存增加5.44万吨，华南地区累库，库存增加1.98万吨。本周甲醇港口库存较大幅度累库，周期内显性外轮计入26.2万吨。内地市场方面，多数厂家库存处于较低位置。不过随着后期装置的恢复生产以及下游需求的季节性变化，内地库存水平可能会有所波动。整体来看，港口库存的累库与内地厂家较低库存形成一定反差，库存结构的变化将对甲醇市场价格产生重要影响，港口高库存对价格形成一定压力，而内地低库存则在一定程度上提供支撑。 6、技术图形分析：甲醇2509合约价格处于弱市震荡，价格在5日均线附近运行，成交量和持仓量有所下滑。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 7、后市展望：春检结束后开工率上升，成本端持续下降，港口库存增加。预计甲醇行情或将延续偏弱震荡。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。