行情回顾与操作建议
- 国内油脂板块表现疲弱：受五一假期国际原油和BMD马棕走低拖累，棕榈油领跌。马来西亚棕榈油产量环比大幅增加（4月预估173万吨，环比增24.62%），增产增库存预期压制盘面；原油下跌导致B40需求前景不明朗。豆油供应紧张有望缓解，后期基差或下调。菜油受进口政策扰动较大，未来买船预报同比下降明显，表现偏强，关注关税、生物柴油政策变化。
- 操作建议：华东一级豆油y2509+280，6-9月；华南菜油贸易商报价三级菜油09+40-50；华东基差报价港口24度P09+580元/吨。
行业要闻
- 马来西亚棕榈油产量数据：
- MPOA：4月产量173万吨，环比增24.62%。
- SPPOMA：5月1-5日产量环比增60.17%，FFB单产环比增61.58%。
- 路透/彭博预估：4月产量162万吨，库存179万吨。
- 巴西大豆出口数据：
- SECEX：4月1-25日出口1295万吨，同比增长14.1%，均价下跌8.9%。
- ANEC：4月出口预估1384.7万吨，同比增2.9%。
- 美国作物报告：截至5月4日，美国大豆播种完成30%（五年平均23%），玉米播种完成40%（五年平均39%）。
数据概览
- 价格走势：
- 华东三级菜油：价格走势图显示近期震荡走强。
- 华东四级豆油：价格走势图显示承压下行。
- 华南24度棕榈油：价格走势图显示持续下跌。
- 基差变动：
- 棕榈油基差：港口24度P09基差从高位回落。
- 豆油基差：华东豆油基差呈现下调趋势。
- 菜油基差：华东菜油基差波动加剧。
- 价差分析：
- P1-5价差：逐步收窄，豆棕价差回归常态。
- P5-9价差：维持高位，豆油相对抗跌。
- P9-1价差：扩大趋势延续。
- 宏观指标：
- 美元兑林吉特汇率：近期走弱。
- 美元兑人民币汇率：保持稳定。
研究结论
- 短期油脂板块：棕榈油受产量增加和需求不确定性压制，豆油供应缓解但基差或下调，菜油因进口政策利好表现偏强。建议关注政策变化和产量数据更新。
