公司财务状况分析
核心观点
公司2023年处于业绩恢复阶段，2024-2027年预计呈现稳定增长态势。公司营收和利润增长较快，但2023年存在较大亏损，主要受研发费用、财务费用和资产减值损失影响。公司资产负债结构较为健康，流动比率和速动比率均处于合理水平，但长期负债占比相对较高。
关键数据
- 营收与利润：2023年营业收入5760.82亿元，2024-2027年预计分别为7355.98、9445.93、11626.37和14010.31亿元，年复合增长率约28%。2023年净利润161.14亿元，2024-2027年预计分别为1102.54、1474.62、2046.32和2630.17亿元，年复合增长率约38%。
- 财务费用：2023年财务费用为-258.17亿元，主要受长期借款利息影响，2024-2027年预计分别为-442.52、-237.39、-292.55和-353.06亿元，2024年财务费用较高主要因长期借款增加。
- 资产结构：流动资产占比较高，2023-2027年分别为11602.96、12434.80、13673.05、16489.58和19823.27亿元。非流动资产中，固定资产和无形资产占比相对较高，但2027年无形资产预计大幅减少。
- 现金流：经营性现金流2023年为1186.75亿元，2024-2027年预计分别为2032.23、1342.33、1822.81和2220.35亿元。投资性现金流2023年为-294.90亿元，主要因长期投资减少。
研究结论
公司2024-2027年成长性较好，营收和利润增速稳定，毛利率和净利率预计持续提升。ROE和ROA预计逐步改善，2027年ROE可达11.83%。估值方面，P/E和P/S倍数预计逐步下降，2027年P/E为32.49倍，P/S为6.10倍。公司现金流状况良好，但需关注长期借款规模和资产减值风险。整体来看，公司具备较好的投资价值。
