上市公司2025一季报点评：一季度迎来开门红，消费行业复苏明显

核心观点与关键数据

A股整体企业盈利情况

• 整体趋势：2025年Q1A股企业营收及盈利增长和净资产收益率整体呈现正增长态势，环比较2024Q4增速由负转正。
• 盈利增速：全部A股2025年Q1归母净利润同比增长3.47%，营业总收入同比增长-0.37%。剔除金融石油石化后，归母净利润同比增长5.15%，营业总收入同比增长0.36%。
• 盈利走势预测：根据2年、3年、5年复合增速对比，A股盈利见顶回落周期基本结束，后续有望持续回升。
• 净资产收益率：全部A股2025年Q1净资产收益率(年化)为8.11%，扣非净资产收益率(年化)为7.46%，呈现触底反弹态势。
• 板块差异：主板、创业板盈利表现优于科创板和北证A股。民企回升势头明显，2025年Q1民企归母净利润同比增长16.22%，而国企同比增长1.61%。

A股板块和行业盈利情况

• 行业增速：半数行业增速同比转正。消费行业表现最好，2025Q1盈利增速为11.75%。地产和煤炭行业表现较差。
• 行业增速排名：农林牧渔、钢铁、建材、计算机和有色金属等行业累计同比增速居前，分别为818.56%、391.86%、278.53%、67.68%和64.43%。
• 风格表现：除稳定风格外，其余风格均录得正增长，其中消费行业表现最好。

风险提示

• 政策风险：未来市场可能存在财政政策、货币政策低于预期风险。
• 中美关税博弈风险：中美关税博弈仍存在不确定性，市场风险并未完全解除。