计算机行业周报：AI大模型持续迭代，算力资本开支持续加码

——计算机行业周报（2025.4.28—2025.5.2） able_Summary][Table_Summary]◼市场回顾 过去一周（4.28-5.2）上证综指下跌0.49%，创业板指上涨0.04%，沪深300指数下跌0.43%，计算机（申万）指数上涨2.47%，跑赢上证综指2.95个百分点，跑赢创业板指2.42个百分点，跑赢沪深300指数2.90个百分点，位列全行业第2名。 ◼周观点 AI大模型仍在持续更新。（1）阿里巴巴：4月29日，阿里巴巴发布Qwen3系列模型，包含两款30B、235B的MoE模型，以及0.6B、1.7B、4B、8B、14B、32B等六款密集模型。旗舰型号Qwen3-235B-A22B参数量仅为DeepSeek-R1的三分之一，做到了在成本大幅下降，性能全面超越R1、OpenAI-o1等全球顶尖模型，成为全球最强开源模型。据悉，仅需4张H20即可部署Qwen3满血版，显存占用仅为性能相近模型的三分之一。Qwen3是国内首个“混合推理模型”，即将“快思考”与“慢思考”集成进同一个模型，对简单需求可低算力“秒回”答案，对复杂问题可多步骤“深度思考”，这样能大大节省算力消耗。（2）DeepSeek：4月30日，DeepSeek在AI开源社区Hugging Face上发布了DeepSeek-Prover-V2-671B。据悉，该模型使用了更高效的safetensors文件格式，并支持多种计算精度，方便模型更快、更省资源地训练和部署，参数达6710亿，或为去年发布的Prover-V1.5数 学 模 型 升 级 版 本 。 在 模 型 架 构 上 ， 该 模 型 使 用 了DeepSeek-V3架构，采用MoE模式，具有61层Transformer层，7168维隐藏层。同时支持超长上下文，最大位置嵌入达16.38万，使其能处理复杂的数学证明，并且采用了FP8量化，可通过量化技术减小模型大小，提高推理效率。（3）小米：4月30日，小米宣布开源首个为推理而生的大模型Xiaomi MiMo。在数学推理（AIME 24-25）和代码竞赛（LiveCodeBench v5）公开测评集上，MiMo仅用7B的参数规模，超越了OpenAI的闭源推理模型o1-mini和阿里Qwen更大规模的开源推理模型QwQ-32B-Preview。 《巨头积极拥抱MCP，大模型仍在持续迭代》——2025年04月20日 《 重 视 科 技 内 需 方 向 ， 看 好 自 主 可 控 主线》——2025年04月13日 《智谱发布“AutoGLM沉思”，端侧AI催化密集》——2025年04月06日 美国科技巨头发布财报，AI算力持续加码。（1）微软：5月1日，微软发布2025财年第三季度财报，多项核心指标远超市场预期，总营收达700.66亿美元，同比增长13.3%；净利润258.24亿美元，同比增长17.7%。微软智能云营收267.5亿美元，同比增长21%，其中Azure及其他云服务收入增长33%，创下近一年新高。AI服务对Azure增长的贡献达16个百分点，较上季度进一步提升。CEO萨蒂亚·纳德拉强调，AI业务年化收入运转率已超130亿美元，同比增长175%。AI助手Copilot、Azure OpenAI服务及与DeepSeek的合作进一步扩大了客户基础。Copilot付费用户渗透率已达35%。本季度资本支出达167.5亿美元，同比激增53%，主要用于扩建数据中心和采购AI芯片。公司计划在2025财年投入总计800亿美元用于AI基础设施，目标在2026年前将AI训练算力提升5倍。（2）亚马逊：5月2日，亚马逊公布2025年第一季度财报，净销售额增长9%至1557亿美元，净利润同比 《AI大模型持续更新，算力需求维持高景气》——2025年03月31日 增长64.4%至171亿美元。资本支出为243亿美元，大部分用于支持日益增长的技术基础设施需求，这主要与AWS有关。亚马逊将继续投资以支持AI服务的需求。（3）Meta：5月1日，Meta公布2025财年第一财季财报，营收达到423.14亿美元，同比增长16%；净利润166.44亿美元，同比增长35%；Meta AI的月活跃用户接近10亿。Meta预计2025财年第2财季营收将在425亿至455亿美元之间，全年总支出预计为1130亿至1180亿美元，资本支出将增加至640亿至720亿美元，主要用于支持人工智能和数据中心建设。（4）谷歌：4月24日，谷歌母公司Alphabet发布2025财年第一季度财报，营收达902.3亿美元，同比增长12%；净利润345.4亿美元，同比大增46%，超出市场预期。资本支出为172亿美元，高于去年同期的120亿美元，主要是对技术基础设施的投资，其中最大的部分是对服务器的投入，其次是数据中心，以支持谷歌服务、谷歌云和谷歌DeepMind业务的增长。 ◼投资建议 建议关注：（1）AIDC：润建股份、科华数据、数据港、弘信电子、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境等；（2）一体机：科大讯飞、深信服、神州数码、软通动力、云从科技、协创数据、新致软件等；（3）国资云：运营商、深桑达、太极股份、易华录、云赛智联、数字政通、广电运通等；（4）AI应用：金桥信息、博思软件、泛微网络、鼎捷数智、星环科技、同花顺、梅安森等。 ◼风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。