核心观点：
- 海外摩托车市场近万亿空间，出口大有可为。销量维度，2024年海外摩托车市场销量4000万辆以上，大排量销量约344万辆，为国内8-9倍空间；收入维度，2024年海外摩托车市场规模9320亿元，近万亿级别市场。中国品牌海外市场份额提升空间大，出口大有可为。
- 欧美澳引领玩乐市场，亚非拉主导通路车大市场。收入维度，海外主要大市场包括：东南亚（2.3千亿元）南亚（2.7千亿元）欧洲（1.6千亿元）拉美（1.3千亿元）北美（562亿元）。不同市场需求结构及竞争格局迥异，日系品牌统领全球，欧美系品牌在高端市场领先，同时各地本土品牌百花齐放。
- 从贴牌到自主品牌出海，中国品牌大排量出海进行时。2016-2024年，中国燃油摩托车出口总销量由693万辆增长至1102万辆，其中2024年出口中150cc以下产品销量占比83%，250cc以上占比仅3%，摩托车出口仍以小排量为主，其中大部分为贴牌代工模式。23年起大排量出口加速，22-24年CAGR67.5%，24年大排量出口35.9万辆。出口流向来看，大排量主要出口欧洲与拉美市场，2024年二者占比达69%。
- 自主三强春风/隆鑫/钱江主导大排量出口。2024年春风/隆鑫/钱江出口份额分别18.6%/14.2%/11.6%，其中春风表现最为亮眼，大排量出口量从2020年的0.49万辆上涨至2024年的6.68万辆，4年CAGR 92.15%，于2024年成为大排量出口龙头。
关键数据：
- 2024年海外摩托车市场销量4283万辆，规模9320亿元。
- 欧美澳大排量渗透率65%以上，ASP达6-10万元；拉美市场小排量通路车主导，ASP3万元；亚洲/非洲以低端通路车为主，ASP1-2万元。
- 2024年中国燃油摩托车出口1102万辆，其中大排量出口35.9万辆。
- 春风/隆鑫/钱江大排量出口量合计15.97万辆，其中春风大排量出口量6.68万辆。
研究结论：
- 海外摩托车市场空间广阔，自主品牌出口正当时。当前中国品牌出口从小排量贴牌转变为自主品牌大排量车型出海，从制造业模式往消费品模式切换，自主品牌竞争力持续提升，有望打开国内摩托车企第二成长曲线。
- 推荐大排量出口市占率较高、海外份额持续提升的【春风动力+隆鑫通用（关注）+钱江摩托（关注）】。
