铁矿石：预期边际转强，宽幅震荡

市场回顾及价格表现

• 期货市场：铁矿石主力合约I2509价格周环比小幅收跌至703.5元/吨，持仓减少1.3万手。
• 现货市场：港口进口矿价格平稳，青岛港64.5%卡粉等品种价格略有波动；国产矿价格上涨。普氏62%指数环比上涨0.1美金/干吨。
• 价差变动：低品矿价格跌幅相对较小，高-中品及中-低品价差收窄；主力合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水127.1元/吨，期现价差扩大。

供需情况分析

• 供应：澳大利亚和巴西铁矿石发货量环比上升，中国北方到港量下降；国产矿产能利用率稳定在63.31%；铁矿石运费上涨。
• 需求：全国247钢厂高炉产能利用率上升至92.0%，五大材产量环比上升，主要来自螺纹钢；下游铁水处于相对高位。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存环比上升41万吨至14302万吨，日均疏港量增加；澳矿库存下降，巴西矿和贸易矿库存上升。
• 钢厂利润：市场担心成材供给收缩，钢厂即期利润由降转升，螺纹钢和热卷面利润及现货利润均明显改善。

总结及投资建议

• 基本面预期偏弱，节前铁矿价格小幅收跌。供应趋于稳定，需求在旺季持续兑现，钢厂维持较高开工水平，叠加五一假期前补库需求，原料现货有一定支撑。
• 节假日期间海外中国大类资产价格强势，矿价有望节后随宏观情绪转变出现反弹驱动。