2025Q1大化工行业基金持仓分析：大化工延续低配，子行业分化明显

大化工行业基金持仓分析

核心观点：
大化工行业延续低配状态，基金持仓占比降至3.41%。子行业间存在明显分化，民爆、食品及饲料添加剂为主要增持方向，而聚氨酯、氮肥有所减配。

关键数据：

• 大化工合计重仓持股比例：3.41%，环比下降0.58pct。
• 石油石化配置比例：0.95%，环比下降0.52pct，跑输沪深300指数4.53pct。
• 基础化工配置比例：2.46%，环比下降0.06pct，跑赢沪深300指数3.97pct。

石油石化行业：

• 油气开采、炼化及贸易板块有所减配，重仓市值占比环比分别下降0.356pct和0.184pct。
• 油服工程板块有所增配，重仓市值占比环比上升0.016pct。
• 重仓持股总市值排名前五的个股：中国海洋石油（H股）、中国海油（A股）、广汇能源、中国石油（A股）、桐昆股份。

基础化工行业：

• 主要增持方向：民爆制品、食品及饲料添加剂、无机盐、合成树脂、其他化学制品。
• 主要减配方向：聚氨酯、煤化工、氮肥、钾肥、改性塑料。
• 重仓持股总市值排名前五的个股：万华化学、巨化股份、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源。

投资建议：

• 石油石化：关注上游相关投资机遇，如龙头央企持续优化和增储上产。
• 基础化工：关注涨价、内需、国产替代方向。
  • 涨价方向：传统周期化工板块中部分子行业有望迎来涨价行情。
  • 内需方向：重视民爆、农化等内需支撑方向。
  • 国产替代方向：关注新材料、电子化学品等国产替代领域。

风险提示：

• 关税不确定性风险、全球宏观经济下行风险、全球产业链再平衡带来的错配风险、商品价格大幅波动风险、国际贸易及行业政策风险、环保成本提升风险、安全生产风险。