银行业本周聚焦：3月重点省市信贷投放情况如何？

一、3月四川、安徽、山东、江苏信贷同比增速排名靠前 根据人民银行披露数据，截至2025年3月末，本外币贷款余额269.26万亿元，同比增长6.9%。月末人民币贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%。一季度人民币贷款增加9.78万亿元，企（事）业单位贷款增加8.66万亿元，住户贷款增加1.04万亿元。从全国各省份披露的信贷数据来看： 1）全部贷款：四川、安徽、山东、江苏信贷增速排名靠前，信贷增速在10%以上，3月信贷同比增速分别为11.6%、10.2%、10.2%、10.1%，其中3月末信贷余额在10万亿以上的省份中，四川（信贷增速提升+0.6pc）、江苏（+0.3pc）、山东（+0.2pc）、北京（+0.2pc），增速环比提升。 2）企事业单位贷款：江苏、四川、山东企事业单位贷款增速排名靠前，3月企事业单位贷款同比增速分别为14.3%、14.1%、13.6%，其中3月末信贷余额在10万亿以上的省份中，四川（企事业单位贷款增速提升+0.8pc）、山东（+0.5pc）、北京（+0.3pc），增速环比提升。 3）住户贷款：在信贷规模5万亿以上的地区中，上海、陕西住户贷款增速排名相对靠前，3月住户贷款同比增速分别为13.6%、7.2%，其中上海住户贷款增速提升+0.7pc，为住户贷款增速环比提升最快的区域。 二、板块观点 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注。 三、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额11040.26亿元，环比上周减少427.29亿元。 2）两融：余额1.80万亿元，较上周减少0.33%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额219.98亿，环比上周减少25.82亿。4月以来共计发行921.98亿，同比减少486.54亿。其中股票型455.95亿，同比增加334.70亿；混合型31.85亿，同比减少43.82亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为2493.40亿元，环比上周减少7184.40亿元；当前同业存单余额21.57万亿元，相比3月末增加3698.80亿元。 2）票据利率：本周同业存单发行利率为1.77%，环比上周增加0bps；4月发行利率为1.79%，较3月减少22bps。 本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.16%，环比上周提升8bps，4月平均利率为1.10%，环比3月下降14bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.32%，环比上周提升8bp，4月平均利率为1.26%，环比3月下降14bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.63%，环比上周减少3bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债532.05亿元，环比上周减少205.81亿元，年初以来累计发行11903.85亿元。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债56.30亿元，平均利率1.77%，全年累计发行15929.44亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：2025年3月各地信贷数据：贷款总额 图表2：2025年3月部分地区信贷数据拆解：企业贷款、居民贷款 1.2主要公告 银行： 【瑞丰银行】公布2024年权益分派实施方案，每股派发现金红利0.20元，总计派发3.92亿元（以总股本19.62亿股为基数），股权登记日为2025年5月8日。 【贵阳银行】公布2024年利润分配方案，每10股派发现金股利2.9元，总计派发10.60亿元（以普通股总股本36.56股为基数）。 【建设银行】公布2024年分红实施方案，每股派发现金股息0.206元，总计派发A股现金股息约19.76亿元，股权登记日为2025年5月8日。 【华夏银行】宋继清因到龄退休辞去执行董事、董事会秘书职务，董事会审议通过聘任执行董事、副行长、财务负责人杨伟为董事会秘书。 【民生银行】公司成功发行2025年二级资本债券（第一期），发行规模为400亿元，票面利率为2.35%，期限为10年，附第5年末发行人赎回权。 【工商银行】公司发行2025年二级资本债券（第二期），规模为500亿元，品种为10年期固定利率债券，在第5年末附有条件的发行人赎回权，票面利率为1.98%。 非银： 【国信证券】公司2025年公开发行债券（第四期），发行规模为13亿元，发行期限10年，票面利率2.25%。 【西部证券】公司2025年度公开发行第三期短期融资券，发行规模为10亿元，发行期限为151天，票面利率为1.78%。 【招商证券】公司2025年一季度实现总营业收入47.13亿元，同比增长9.64%；实现归母净利润23.08亿元，同比增长6.97%。 【中金公司】公司2025年一季度实现总营业收入57.21亿元，同比增长47.69%；实现归母净利润20.42亿元，同比增长64.85%。 【国元证券】公司2025年一季度实现总营业收入15.19亿元，同比增长38.37%；实现归母净利润6.41亿元，同比增长38.4%。 【国联民生】尹红卫女士因到龄退休不再担任公司副总裁职务，张辉先生因工作调整辞去证券事务代表职务。 【中泰证券】公司拟投入3亿-5亿元自有资金以集中竞价方式回购股份，回购价不超9.42元/股，实施期为股东会通过后3个月内，全部用于注销减资，回购后无限售流通股比例从57.01%降至56.68%-56.81%，总股本减少至69.16亿-69.37亿股，控制权不变。 【中银证券】公司拟每10股派发现金红利0.180元（含税），总股本27.78亿股，合计派发0.5亿元。 附：周度数据跟踪 图表3：各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%） 图表4：本周金融板块表现（%） 图表5：金融涨跌幅前10个股情况（%） 图表6：银行票据转贴价格走势 图表7：资金市场利率近期趋势 图表8：3个月期同业存单发行利率走势（分评级） 图表9：股票日均成交金额和两融余额 图表10：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2025/4/30） 图表11：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2025/4/30） 图表12：各类银行同业存单发行情况（截止2025/4/30） 图表13：非货币基金发行情况（亿份，截止2025/4/30） 图表14：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2025/4/30） 图表15：银行板块部分个股估值情况（2025/4/30） 图表16：券商板块及部分个股估值情况（2025/4/30） 图表17：保险股P/EV估值情况（2025/4/30） 风险提示 1、房地产、资本市场政策推进不及预期； 2、消费复苏不及预期； 3、银行资产质量恶化。