5月十大金股：五月策略和十大金股

五月策略和十大金股 —5月十大金股 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 5月海外关税冲击边际减弱，等待经济数据进一步走弱后 的 降 息 重 启 。 美 股 波 动 有 望 再 度 放 大 ， 美 债 重 回 震荡，黄金等待更具性价比位置。国内业绩落地，PMI走弱但短期难有超预期政策。景气投资难度较大，红利资产筹码松动，科技成长题材活跃。 行业选择：银行股季报不及预期，市场担心分红不可持续，银行股抱团快速解体调整。基本面承压，景气投资难度加大。财报落地，小微盘风险逐步出清，科技成长活 跃 度 有 望 提 升 ， 关 注 产 业 催 化 （AI、 机 器 人 、 智 驾等）、自主可控（半导体、机器人、军工等）。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌本期金股组合： 电子：致尚科技（301486.SZ）电子：星宸科技（301536.SZ）计算机&AI&互联网：迈信林（688685.SH）计算机&AI&互联网：金桥信息（603918.SH）传媒新消费：姚记科技（002605.SZ）中小盘&主题&北交所：唯科科技（301196.SZ）汽车：嵘泰股份（605133.SH）电力设备：蓝黛科技（002765.SZ）医药：一品红（300723.SZ）化工：瑞丰新材（300910.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 国内政策不及预期，地缘政治风险再起，关税博弈反复 正文目录 1、5月十大金股组合.......................................................................32、观点汇总...............................................................................32.1、总量观点：关税冲击缓和，人民币汇率急升，A股震荡上行可期，关注成长反弹...........32.2、行业及个股逻辑：................................................................42.3、金股盈利预测表：................................................................153、风险提示：.............................................................................15 图表目录 图表1：2025年5月华鑫十大金股组合（2025/05/05）.......................................3图表2：十大金股盈利预测表（2025/05/05）...............................................15 1、5月十大金股组合 2、观点汇总 2.1、总量观点：关税冲击缓和，人民币汇率急升，A股震荡上行可期，关注成长反弹 核心要点：5月海外关税冲击边际减弱，等待经济数据进一步走弱后的降息重启。美股波动有望再度放大，美债重回震荡，黄金等待更具性价比位置。国内业绩落地，PMI走弱但短期难有超预期政策。景气投资难度较大，红利资产筹码松动，科技成长题材活跃。 #假期要点：关税冲击缓和，人民币急升；风险资产上涨，避险资产回落 关税冲击缓和：美国商务部长卢特尼克声称有的关税已谈妥待批准。中国商务部也表明中方正在进行评估中美关税谈判。 亚洲货币异动：新台币大涨5%，韩元上涨2.5%，港币触及7.75强方兑换保证，香港金管局时隔五年首次紧急干预。人民币急升将近1%率涨至7.21。 风险资产上涨：全球风险资产全面上涨，恒科5月开门红涨超3%，纳指与标普已修复4/2以来全部跌幅。非农好于预期，避险资产回落，黄金美债调整。 #海外：聚焦关税谈判进展和降息预期，美股波动有望放大，美债震荡，黄金逢低配置 海外宏观：5月海外关税仍有不确定性，行业关税担忧再起，但对市场冲击边际减弱；美国ADP和GDP走弱、非农前值下修，通胀预期抬头，滞胀担忧回升，5/8FOMC预期中性，流动性边际改善。 海外策略：美股因流动性改善，可小仓位博弈财报，如量子、AI软件等。但SELL INMAY风险犹存，警惕波动再度放大。美债重回震荡，把握4.5%以上做多机会。黄金低位震荡，等待更具性价比位置。 #国内：4月PMI超预期大降，聚焦出口下行压力和政策对冲力度 PMI承压：4月PMI为49%，重回收缩区间，超季节性大降，为近一年半来最低。受关税影响，新出口订单大幅回落4.3个百分点，创2023年以来新低，新订单回落2.6个百分点，内外需求同步下行。价格指数延续回落，预计4月PPI跌幅再度扩大。 政策偏稳：4月政治局会议重在偏稳，加紧实施降准降息、国债发行、地产托底等存量政策，6月底前适时推出新结构性货币工具、服务消费与养老再贷款、服务消费等增量储备政策，超常规措施还需等待。时隔7年集体学习AI，上次2018年集体学习AI也是在贸易升级后，自主可控指数半年涨近50%。 #A股：A股震荡上行，关注成长反弹 大势研判：海外关税虽有反复，但冲击边际减弱，逐步定价“关税降级”，人民币汇率升值吸引离岸美元回流中国资产；国内财报风险出清，政治局会议强调底线思维，MLF超额续作补充流动性，股市维稳信号明确，市场风险偏好逐步修复，科创50、恒科逐步收复4/7跌幅，A股震荡上行可期。 行业选择：银行股季报不及预期，市场担心分红不可持续，银行股抱团快速解体调整。基本面承压，景气投资难度加大。财报落地，小微盘风险逐步出清，科技成长活跃度有望提升，关注产业催化（AI、机器人、智驾等）、自主可控（半导体、机器人、军工等）。 2.2、行业及个股逻辑： ⚫电子：致尚科技（301486.SZ）——高永豪、张璐 推荐逻辑： ▌前三季度营收同比高增，光纤连接器快速增长 2024年前三季度公司实现营收7.26亿元，同比增长95.51%，归母净利润0.60亿元，同比增长4.98%。其中第三季度实现营收2.88亿元，同比增长137.70%。主要受益于数据中心和算力网络扩容建设推动光通信行业快速发展，公司增加了新收购子公司的收入。分业务线来看，公司的光纤连接器业务营业收入增长较快。 ▌游戏机零部件市场先发优势，客户合作稳定 受益于游戏机产业的蓬勃发展及VR/AR技术的日趋成熟，开发出多款精密零部件产品，以滑轨、Tact Switch、卡槽、精准定位控制器及游戏机连接器等为代表，其中，公司精准定位控制器关键技术显著改善了产品漂移问题，并已在国内及日本取得专利授权，产品小巧轻便，复位精度高，具有2,000万次以上使用寿命，可被应用于VR/AR、无人机、远程医疗等需要精准定位及实时遥控的领域。公司已成为国内专业的游戏机零部件厂商，与日本知名企业N公司、索尼等相关领域主要客户建立了稳定的合作关系，具有游戏机零部件市场的先发优势。 ▌光纤连接器业务快速增长，增长潜力可期 光纤连接器业务快速发展，成为公司业绩的重要增长点。公司光纤连接器产品种类持续丰富，适用多种应用场景，公司原控股子公司福可喜玛是国内率先掌握MT/MPO插芯研发、生产、创新等技术的高新技术企业。除MT插芯外，公司在光通信领域还有其他各种不同的产品，如：MPO连接器、多芯MPO光跳线、单芯集束光纤跳线、光分路器等众多产品。公司越南子公司WESUM于2023年下半年开始投入运营，并于2025年继续扩产。预计2025年公司抓住光通信市场的发展机遇，持续稳定发展相关业务。 ▌盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为7.17、9.69、13.40亿。公司受益于游戏机产业的蓬勃发展及VR/AR技术的日趋成熟，同时紧抓光通信市场的发展机遇，光纤连接器业务快速增长，增长潜力可期，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示： 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2025年2月23日发布的《致尚科技（301486）：前三季度营收同比高增，光纤连接器业务快速增长》报告 ⚫电子：星宸科技（301536.SZ）——高永豪、张璐 推荐逻辑： ▌芯片销售收入增加，行业景气度回暖 2024年前三季度公司实现营收18.13亿元，同比增长22.95%，归母净利润1.96亿元，同比增长4.51%。其中第三季度实现营收6.30亿元，同比增长29.08%，受市场波动影响，芯片销售收入增加所致。今年以来，随着消费市场信心回升，行业景气度逐步回暖，终端客户库存逐步去化至相对合理水平，下游终端客户需求有所复苏，带动公司业绩向好。 ▌ISP技术领先行业，积极布局AI眼镜赛道 AI眼镜是端侧AI落地重要且量大的载体。用于AI眼镜的SoC芯片有四大必要条件：1）面积小，贴合用户既有习惯，且达成性能与面积的平衡。2）功耗低，可穿戴设备的基本轻薄要求下无法配置过重的大电池，同时又要求续航能力。3）视觉效果（ISP），AI眼镜的拍照与录像功能是使用频率及要求较高的功能模块，其中ISP是核心支撑技术。由于其动态的使用场景和视觉体验的感受，需要在分辨率、对比度、透亮度、清晰度等关键指标上持续演进与深度优化。4）智能化，需具备多模态交互能力。公司借助在安防领域积累的低功耗技术，搭配领先行业的ISP视觉效果，以及先进制程SoC能力，已发布适用AI眼镜的SoC芯片，与部分客户展开对接，预计2025年下半年推出终端产品。 ▌收购3D ToF业务，提供全面3D感知解决方案 2024年9月公司购买福建杰木科技有限公司及其子公司上海杰茗科技有限公司3D ToF业务相关的全部资产。公司与福建杰木在多媒体、机器人等领域已服务众多共同的下游客户，国内头部品牌旗舰机型采用公司的ISP芯片，同时搭配了福建杰木的ToF传感器和VCSEL驱动芯片。目前行业内的中高端产品对于3D传感与视觉结合的需求已开始提升，此次购买福建杰木ToF相关资产，有助于更好地融合福建杰木在ToF领域和公司在ISP/SoC领域的技术和客户资源优势，为客户提供更全面的3D感知及系统解决方案，提升公司在端侧和边缘侧AI SoC芯片市场上的竞争力。 ▌盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为24.93、30.01、35.78亿。公司作为全球领先的智能安防芯片设计企业之一，结合自身优秀的低功耗技术、ISP技术、SoC能力，积极布局端侧AI应用，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示： 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2024年12月25日发布的《星宸科技（301536）：ISP技术领先行业，积极布局端侧AI市场》报告 ⚫计算机&AI&互联网：迈信林（688685.SH）——宝幼琛 推荐逻辑： ▌公司业绩快速增长，算力综合业务贡献利润 2024年公司实现营业总收入4.77亿元，同比增长62.35%，归母净利润4554.29万元，同比增长198.73%；2025年第一季度公司实现营业收入为1.88亿元，同比增长168.82%，归母净利润4049.58万元，同比增长407.62%，接近去年全年盈利。分产品来 看，2024年公司航空航天领域实现收入3.24亿元（同比+46.6%），民用行业精密零部件实现收入0.84亿元（同比+21.7%），算力综合服务实现收入0.66亿元；期间费用方面，2024年 公 司 销 售/管 理/研 发/财 务 费 用 率 分 别 为2.23%/10.51%/6.32%/3.89%,同 比+0.53pct/+1.09pct/-0.07pct/+0.25pct；