2025财年和2026财年基金收入状况回顾

IMF 政策文件 REVIEW OF THE FUND’S INCOME POSITION FORFY 2025 和 FY 2026 2025年5月 ：IMF工作人员定期撰写论文，提出新的IMF政策建议、探索改革方案，或审查现有的IMF政策和运营。以下文件已被发布，并包含在此套件中： •A新闻稿概述执行委员会于4月18日审议员工报告时所表达的看法。 •The员工报告由IMF工作人员准备的，于4月2日完成，供执行董事会于4月18日审议。 •A员工补充福利。titled关于基金2025财年和2026财年收入状况的审查——补充信息及修订后的拟议决定，列出了补充信息以及修订后的拟议决定。 国际货币基金组织的透明度政策允许在公开的员工报告和其他文件中删除市场敏感信息，以及过早披露当局的政策意向。 国际货币基金组织政策论文的电子版向公众开放。http://www.imf.org/external/pp/ppindex.aspx 国际货币基金组织 华盛顿特区 IMF执行董事会完成 对基金2025财年和2026财年的收入状况进行回顾。 立即发布 • 该基金的一般资源账户（GRA）净收入预计在2025财年将保持强劲，估计约为30亿美元（23亿特别提款权）。正净收入趋势预计将在2026财年得以维持。 • 执行董事会批准了第一年净利润的首次分配，将约18.1亿美元（特别提款权13.8亿美元）从增长储备账户（GRA）转移至2024年10月设立的临时托管账户（IPAA），作为促进贫困减少和增长信托（PRGT）补贴资源生成的框架的一部分。 • 在分配到IPAA之后，预计预防性储备将保持在250亿特别提款权的长期目标以上，并在2025财年结束时达到259亿特别提款权（344亿美元）。 华盛顿特区 – 2025年5月2日：2025年4月18日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会完成了对基金财年（FY）截至2025年4月30日的年度收入状况的审查。 FY 2025 收入状况及相关决策 GRA 净收入，在将约 18.1 亿美元（特别提款权 13.8 亿美元）分配至 IPAA 之前的预计约为30 亿美元（特别提款权 23 亿美元）。FY 2025 的综合收益总额，包括估计的养老金相关重新计量收益1此外，预计投资账户中保留的收入（约13亿美元，特别提款权10亿美元）加上GRA净收入，将达45亿美元（特别提款权34亿美元）。 鉴于稳健的收入状况，基金在分配至IPAA后的预防性储备，预计到2025财年结束时将增长至344亿美元（特别提款权2590亿），超过SDR250亿的中期目标。 执行委员会通过了一系列与基金财务相关的决议。这些决议包括：(i) 向GRA报销用于开展特别提款权部门业务及管理韧性与发展信托（RST）的运营成本；(ii) 将固定收益子账户和捐赠子账户的一部分收入转移至GRA，以支付2025财年行政管理费用；(iii) 将任何与养老金相关的重新计量收益2拨付至特别提款权储备；(iv) 从净利润中拨出181亿美元（特别提款权138亿美元），以促进新 ：PRGT补贴贡献并将分配金额列入IPAA；(v)将剩余的GRA净收入列入特别储备；(iv)将相当于基金储备增加额的货币从GRA转移至投资账户。 基金的收入和预防性余额预测仍易受不确定的全球经济环境及金融市场波动产生的风险的 影响。2025财年年度财务报表将更新预测时所作的关键假设变更影响的收入情况。 FY 2026 收入状况和贷款利率 GRA 预计2026财年净收入将保持强劲，预计年度净收入约为23亿美元（17亿特别提款权），在不进行任何分配的情况下。然而，这些预测仍然容易受到金融市场波动、全球增长下行风险加剧以及全球利率环境的不确定性影响，这些不确定性预计将影响基金的投资和退休计划资产组合的表现。这些预测还对已批准和预计的信贷安排下支付的时间和金额敏感。. 国际货币基金组织的基准贷款利率，即成员使用通用提款权信贷的利率，是特别提款权利率加上一个固定利差。执行董事会同意将收费利率的利差维持在特别提款权利率之上60个基点，这是执行董事会于2024年10月设定的，适用于2025财年剩余时间和2026财年。 FY 2025和FY 2026年度基金收入状况回顾 2025年4月2日 执行摘要 本文更新了该基金在2025财年和2026财年收入状况的预测，并提出了如下决策。 GRA 净收入（NI）预计在 2025 财年约为 23 亿美元（31 亿美元），此预测不包括拟议的净收入分配决策以及相关地将 13.8 亿美元（18.1 亿美元）从一般资源账户（GRA）资源转移至 2024 年 10 月设立的过渡安置管理账户（IPAA）。除净收入外，2025财年综合总收入预计将达到 34 亿美元，其中包括预计的养老金重估收益（1 亿美元）和投资账户中的留存收入（10 亿美元）。这些预测仍可能受到潜在风险和不确定性因素的影响，特别是金融市场波动对固定收益（FI）和捐赠（EA）子账户的影响、截至 2025 年 4 月 30 日用于衡量基金退休计划义务的贴现率，以及退休计划全年的资产回报。 该报告建议将部分金融机构（FI）的收入转移至政府储备账户（GRA），并提议首次支付2亿美元作为初始支付，用于满足行政开支。根据员工分析，初始支付可在2025财年启动，同时在中等至长期的时间范围内，以相对较高的置信度保持政府储备账户（EA）的实际价值。该报告进一步提议更新支付的实施参数，包括明确通缩指数以符合国际援助规则（IA Rules）。该报告还提议从特别提款权（SDR）部门及韧性与可持续性信托基金（RST）分别获得3000万和1.5亿美元的偿还。关于提议的特别提款权全球临时贷款（PRGT）投资管理费，以收回与PRGT投资相关的行政成本增加，将另行提出决定。 与2022年所采取的方法一致，2025财年总综合收益中相当于预计养老金重估收益的部分拟拨入特别储备。建议将转移至IPAA后剩余的约9亿特别提款权（SDR）的净收入用于向特别储备分配，以达致200亿SDR的预防性余额底线。该文件进一步提议将储备资产组合（GRA）中的货币转移至投资账户（IA），用于投资于基金储备增加所对应的金融子账户。 对2026财年的预测显示，在假设将GRA资源纳入IPAA之前，净收入约为17亿特别提款权。 预计在2026财年底，预防性储备（PBs）将达到263亿美元，前提是超出向IPAA（国际货币基金组织）存放的资金将用于储备。预防性储备、未结清贷款、感知到的信用风险以及偿付能力的发展表明，预防性储备的充足性总体上与2024年10月《收费审查和附加费政策》中预期的前景保持一致，这表明GRA（国际储备基金组织）的财务状况健康，因此有理由将净收入转移到IPAA。 2024年10月，执行委员会在《收费审查》和《附加费政策》中确定，对2025财年剩余期间和2026财年，费率差额为60个基点。该差额通常由董事会每两年设定一次，适用于接下来的两年期。该差额可在该两年期第一年结束前（即现在）进行调整，但前提是相关基本因素的变动足以证明调整的必要性。据工作人员意见，自10月审查以来，上述基本因素未发生根本性变化，因此工作人员未提出调整差额的建议。 FY 2025和FY 2026年度基金收入状况的回顾 批准Bernard Lauwers (FIN) 由Emer Fleming、Jose Gijon、Karin Glinton、Elodie Goirand、Martin Gororo、Ewa Gradzka、Tetsuya Konuki、Kalika Likhi、Charlotte Lundgren、Diviesh Nana（负责人）、Eyno Rots、Vidhya Rustaman、Andrew Swiston、Bolormaa Tumurbat、Charles Xie、Jesse Jinyong Yang和Wenyue Yang等人准备的财务部门报告，在Amadou Ndiaye和Carlo Sdralevich的指导下，由Jeannie Khaw和Zuzana Murgasova（均属FIN）进行总体监督，并与法务部门（Bernhard Steinki、Jonathan Swanepoel、Chanda DeLong和KennethOkwor）进行了咨询。行政协助由Amara Myaing和Marilou deGuzman（FIN）提供。 目录 Glossary __________________________________________________________________________________________ 5 引言_________________________________________________________________________________ 6 FY 2025 收入状况回顾 __________________________________________________ 7 处置决策 ______________________________________________________________________14 A. IA和EA支付的收入___________________________________________14 B. 2025财年GRA净收入的处置____________________________________________________18 C.货币转移_________________________________________________________________________23 FY 2026 收入展望 ___________________________________________________________________23 A. 2026财年主要收入展望因素 _________________________________________________________23 B. 对展望的主要风险总结_________________________________________________________27 ADEQUACY OF PRECAUTIONARY BALANCES_________________________________________________28 A. 信用余额与总承诺的发展_____________________________________________29B. 抵押品：拨备覆盖率与风险分担___________________________________________30C. 信用集中度、信用风险与偿付能力____________________________________31D. 情景分析 _____________________________________________________________________________33E. 充足性评估______________________________________________________________________35 A. 中介费用覆盖 ____________________________________________________________37 B. 储备积累 ________________________________________________________________________37 C. 基金借款成本与市场条件的匹配 ________________________________________________ 37 ENT