化工日报：乙二醇价格区间整理，基差走强

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4187元/吨（较前一交易日变动-3元/吨，幅度-0.07%），EG华东市场现货价4220元/吨（较前一交易日变动+10元/吨，幅度+0.24%），EG华东现货基差（基于2505合约）34元/吨（环比+10元/吨）。乙二醇价格重心宽幅调整，市场商谈尚可。日内乙二醇基差走强明显，临近尾盘现货买盘跟进积极，部分存合约缺口的贸易商补货较为集中。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-69美元/吨（环比+2美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-237元/吨（环比+10元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为80.0万吨（环比+2.5万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为68.8万吨（环比-1.9万吨）。上周主港实际到货总数15.5万吨，集中到港下，港口库存小幅累积；本周主港计划到港总数12.2万吨，库存预计平稳，整体近期港口库存维持平稳。当前库存处于近五年季节性中位水平，同时隐性库存依旧偏高，关注平衡表去库对港口库存的传导。 整体基本面供需逻辑：近期特朗普对中国关税政策态度缓和，后续乙烷进口关税可能豁免，供应端后续关注乙烷制装置实际进展以及进口货源调整。需求端，近端聚酯负荷高位持稳，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，聚酯减产预期压制市场心态，关注五一前后织造放假情况以及后续中美谈判进展。整体看来，当前EG库存处于近五年季节性中位水平，聚酯工厂隐性库存依旧偏高，形成一定缓冲，实际港口库存变动幅度有限，EG基本面矛盾不大，关注宏观动态。 策略 单边：MEG中性跨期：无跨品种：无 风险原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数............................