尿素日报：节前备货结束，盘面弱势整理

市场分析

• 价格与基差：2025年4月29日，尿素主力期货收盘价为1735元/吨，下跌46元；河南、山东、江苏小颗粒尿素出厂价分别为1820元/吨、1800元/吨、1810元/吨，其中山东和江苏上涨10元，河南持平。山东、河南、江苏基差分别为65元/吨、85元/吨、75元/吨，均上涨。尿素生产利润为214元/吨，上涨10元；出口利润为-54元/吨，上涨50元。
• 供应端：截至2025年4月29日，企业产能利用率83.61%，样本企业总库存106.50万吨，上涨15.88万吨；港口样本库存11.80万吨，微幅上涨。
• 需求端：截至2025年4月29日，复合肥产能利用率40.60%，下降2.94%；三聚氰胺产能利用率65.42%，下降2.15%；尿素企业预收订单天数5.12天，下降0.17天。

市场观点

• 部分装置陆续恢复，尿素产量持续提升，供应端高位运行，上游库存累积。
• 南方部分地区干旱影响下，下游农业需求推后，短期处于空档期，工业需求减弱，复合肥开工率小幅走低。
• 五一假期临近，下游刚需采购为主，尿素旺季等待下游实际需求来临。
• 煤炭与天然气价格稳中偏弱运行，尿素成本端持稳。
• 国内出口政策维持收紧，港口库存小幅波动，建议关注尿素出口相关政策。

策略与风险

• 策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
• 风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。