碳酸锂周报：节前备货结束，需求维持弱势

节前备货结束，需求维持弱势 2024年2月5日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫运行区间：95000-107000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂矿产量下降，海外进口锂精矿回升。 ⚫供给端，上周碳酸锂产量基本持平，春节前冶炼端生产有一定减量。12月锂盐进口量增加，智利出口锂盐继续回落。⚫需求端，新能源产业链下游采买积极性较弱，补货结束。1月进入新能源汽车淡季，正极厂排产保持低位。储能端中标规模有一定复苏，但储能电池产量下滑。3C消费电子需求小幅恢复，但仍保持低位，钴酸锂产量继续回升。⚫成本端，锂辉石精矿持平，锂云母价格持平，成本未来下行空间变小。⚫库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，冶炼端向下游与贸易环节转移。⚫综上，虽然供应端有一定扰动，但是整体影响较小，春节前有小幅减量，但库存水平较高，需求位于传统淡季，企业节前备库基本结束，市场整体采买情绪较低，预计短期偏弱震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿减产超预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂震荡下行，周度跌1.38% ⚫成交量至36.46万手（-7.48万），持仓量至13.55万手（-1.27万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫12月，中国锂辉石产量为2057吨LCE,环比下降23.0%⚫中国锂云母产量为5220吨LCE，环比下降18.5% 1.2供给端——锂矿 ⚫12月，锂精矿进口量回升，达43.57万吨，环比上升15.1%，同比上升41.1%⚫进口量回升主因澳大利亚与津巴布韦放量 1.2供给端——锂电回收 ⚫1月，预计废旧锂电回收为27900吨，环比下降11%，同比增长26% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为8654吨，环比增长0.8% ⚫12月，碳酸锂进口量升至20336吨，环比上升19.3%，同比上升87.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫12月，智利出口碳酸锂为8676吨，环比下降36.2%，同比下降17.6% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫1月，氢氧化锂开工率为34%，产量为18720吨，环比下降7.9%，同比下降11.8%⚫12月，氢氧化锂出口量为12342吨，环比下降19.4%，同比上升40.9% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫1月，磷酸铁锂开工率为27%，产量为97310吨，环比上升2.4%，同比上升50.5%⚫1月，磷酸铁开工率下滑至22%，产量为71000吨，环比下降11.1%，同比上升14.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫1月，三元材料开工率为40%，产量为52852吨，环比下降0.6%，同比上升29.5% ⚫12月，出口量回升，进口量下滑 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫1月，三元前驱体开工率降至42%，产量为66094吨，环比下降4%，同比下降14% ⚫12月，出口量回升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫1月，锰酸锂开工率降至22%，产量为4495吨，环比下降12.1%，同比上升72.4%⚫1月，钴酸锂开工率升至61%，产量为7092吨，环比上升12%，同比上升125% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫1月，电解液产量为69750吨，环比下降6.8%，同比上升13.4%⚫12月，六氟磷酸锂出口量回升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫12月，动力电池产量为77.7GWh，环比下降11.4%，同比上升48.1%⚫12月，动力电池装车量为47.9GWh，环比上升6.7%，同比上升32.5% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫12月，新能源汽车产量为117.2万辆，环比增加9.1%，同比增加47.5%；⚫12月，新能源汽车销量为119.1万辆，环比增加16.1%，同比增加46.3%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫1月，储能电池产量为9.81GWh，环比下降11.5%，同比下降18.5%； ⚫12月，储能中标功率规模为5.08GW，环比上升31.6%；储能中标容量规模为12.79GWh，环比下降18.1%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫12月，中国智能手机产量为12909万台，环比上升6.4%，同比上升22.9%；⚫12月，中国微型电子计算机产量为3089万台，环比上升3.1%，同比下降15.4%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格不再下降⚫锂辉石精矿价格持平⚫锂云母价格持平 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存累库1100吨⚫结构上，冶炼厂去库2166吨，下游累库1926吨，其他累库1340吨 1.7行情展望 ⚫策略:空单持有 ⚫运行区间：95000-107000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂矿产量下降，海外进口锂精矿回升。⚫供给端，上周碳酸锂产量基本持平，春节前冶炼端生产有一定减量。12月锂盐进口量增加，智利出口锂盐继续回落。⚫需求端，新能源产业链下游采买积极性较弱，补货结束。1月进入新能源汽车淡季，正极厂排产保持低位。储能端中标规模有一定复苏，但储能电池产量下滑。3C消费电子需求小幅恢复，但仍保持低位，钴酸锂产量继续回升。⚫成本端，锂辉石精矿持平，锂云母价格持平，成本未来下行空间变小。⚫库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，冶炼端向下游与贸易环节转移。⚫综上，虽然供应端有一定扰动，但是整体影响较小，春节前有小幅减量，但库存水平较高，需求位于传统淡季，企业节前备库基本结束，市场整体采买情绪较低，预计短期偏弱震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿减产超预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎