Tradeweb Markets Inc-2025年季度报告

请在复选框中勾选，以表明注册人是否在过去的12个月内（或更短的时间段，根据注册人需要提交此类文件的规定）按照S-T规定第405条（本节第232.405条）的要求提交了每一份应提交的互动数据文件。☒是的☐没有 请在注册人是否为大型加速报告公司、加速报告公司、非加速报告公司、小型报告公司或新兴增长公司一栏打勾。请参见《证券交易所法案》第12b-2条中“大型加速报告公司”、“加速报告公司”、“小型报告公司”和“新兴增长公司”的定义。 目录 项目1。财务报表 892024101113152025年3月31日及2024年12月31日财务状况合并报表2025年3月31日止三个月及2024年利润表摘要综合收益表（截至2025年3月31日止三个月的压缩合并报表）截至2025年3月31日和2024年的三个月份的权益变动表（合并）现金流量表（2025年3月31日及2024年三个月份）摘要合并备注：缩减合并财务报表 引言说明 本报告包含的财务报表及其他披露信息包括注册人Tradeweb Markets Inc.以及其合并子公司，包括于2019年4月4日成为Tradeweb Markets Inc.主要运营子公司的Tradeweb Markets LLC。这些信息产生于与Tradeweb Markets Inc.首次公开募股（以下简称“IPO”）相关的重组交易（以下简称“重组交易”）中，并已于2019年4月8日完成募股。 由于与首次公开募股（IPO）相关的重组交易完成，Tradeweb Markets Inc. 成为了一个控股公司，其唯一的实质性资产包括其对Tradeweb Markets LLC的股权利益和相关递延所得税资产。作为Tradeweb Markets LLC的唯一管理者，Tradeweb Markets Inc. 经营并控制着Tradeweb Markets LLC的所有业务和事务，并通过Tradeweb Markets LLC及其子公司开展业务。由于这种控制，且因为Tradeweb Markets Inc. 对Tradeweb Markets LLC拥有重大的财务利益，Tradeweb Markets Inc. 将Tradeweb Markets LLC及其子公司的财务结果进行合并。 如在本10-K季度报告中所用，除非上下文另有要求，关于以下内容的提及： “我们”、“我们公司”、“我们的”、“公司”、“Tradeweb”及类似表述指代：（i）在重组交易完成或之前，指Tradeweb Markets LLC，我们称之为“TWM LLC”，除非另有说明或根据上下文需要，包括其所有子公司及任何前身实体；（ii）在重组交易完成后，指Tradeweb Markets Inc.，除非另有说明或根据上下文需要，包括其子公司，包括TWM LLC及其所有子公司，以及任何前身实体。 “银行股东”统称以下客户的关联实体：巴克莱资本公司、美银证券公司（美国美银美林公司子公司）、花旗全球市场公司、瑞士信贷证券（美国）有限责任公司、德意志银行证券公司、高盛公司、摩根士丹利公司、皇家苏格兰银行证券公司、瑞士信贷证券有限责任公司和富国证券有限责任公司，在首次公开募股完成之前，这些实体共同持有TradeWEB 46%的股权。截至2022年8月之后，银行股东不再持有上述定义的有限责任公司利益。 •“继续持有有限责任公司股份的股东”总体指：(i) 如下定义的原有限责任公司股东，包括下定义的Refinitiv的间接子公司、某些银行股东及管理层成员，这些股东在首次公开发行和重组交易完成后继续持有有限责任公司股份，并且因重组交易而获得我们C类普通股股份、我们D类普通股股份或者两者组合；(ii) 任何已与TWM有限责任公司协议（“TWM LLC协议”）达成联合协议的原有限责任公司股东的任何后续受让人；(iii) 仅针对如下定义的税款应收款协议而言，(x) 如下定义的原有限责任公司股东，包括某些银行股东，他们在首次公开发行过程中将所有有限责任公司股份以现金处置；(y) 任何根据税款应收款协议达成联合协议的一方。 “投资者集团”指与加拿大退休金计划投资委员会、新加坡政府投资公司特别投资私人有限公司及其特定共同投资者有关联的某些投资基金，在LSEG交易（如下定义）之前，间接合计持有Refinitiv55%的股权利益。 “LLC权益”指TWM LLC单一类的普通成员权益。除由Tradeweb Markets Inc.直接或间接持有之外，LLC权益可按TWM LLC协议赎回或交换为A类普通股或B类普通股，具体情况而定，按一比一的比例。关于Tradeweb Markets Inc.持有的LLC权益及类似术语的提及，均指Tradeweb Markets Inc.直接持有的LLC权益，以及通过Tradeweb Markets Inc.的直接全资子公司（这些子公司为无独立运营的控股公司）间接持有的LLC权益。 • “LSEG交易”指LSEG（如下定义）通过全部股份交易收购Refinitiv业务，该交易于2021年1月29日完成。Refinitiv业务于2023年第四季度被LSEG更名为LSEG数据与分析。 • “LSEG”指的是伦敦证券交易所集团股份有限公司，除非另有说明或上下文有其他要求，其所有直接和间接子公司，包括Refinitiv。 目录 “原始LLC股东”指重组交易之前的TWM LLC的所有者。 “Refinitiv”，在LSEG交易之前指Refinitiv控股有限公司，除非另有说明或根据上下文需要，还包括其所有直接和间接子公司；在LSEG交易之后，指Refinitiv控股有限公司，除非另有说明或根据上下文需要，还包括其所有子公司。Refinitiv拥有前汤姆森路透公司（如下文定义）的大部分金融和风险业务，包括在重组交易完成之前和之后，对Tradeweb拥有间接的多数股权，并在LSEG交易之前由投资者集团控制。 • “Refinitiv交易”指在2018年10月1日，Refinitiv通过间接方式收购了汤姆森路透大部分的金融和风险业务，同时汤姆森路透也通过间接方式获得了Refinitiv 45%的股权权益。 “汤姆森路透”或“TR”指的是汤姆森路透公司，在LSEG交易之前，该公司间接持有Refinitiv 45%的股权。 本10-Q季度报告中的数值已进行四舍五入调整。因此，各个表中显示的总计数值可能不是前述数值的算术汇总。此外，我们对本10-Q季度报告中的某些百分比进行了四舍五入至最接近的整数。因此，文本中表达的百分比数值可能不总和达到100%，或者当汇总时，可能不是前述百分比的算术汇总。 使用非GAAP财务指标 本10-Q季度报告包含“非美国通用会计准则（GAAP）财务指标”，这些指标是根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）未进行计算和呈现的财务指标。 美国证券交易委员会（“SEC”）已采纳规则，以规范在向SEC提交的文件和其他公开披露中使用的非GAAP财务指标。这些规则规定了非GAAP财务指标公开呈现的方式，并要求： • 一份将根据GAAP计算的并展示的最可比较财务指标或指标的同等或更突出展示的介绍；• 一份声明，说明注册人管理层使用非GAAP财务指标的目的。 具体来说，我们使用非美国通用会计准则（Non-GAAP）的财务指标，“自由现金流”、“调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）”、“调整后的EBITDA利润率”、“调整后的EBIT”、“调整后的EBIT利润率”、“调整后的净收入”以及“调整后的摊薄每股收益”，以及在恒定汇率基础上的收入变化、调整后的EBITDA利润率和调整后的EBIT利润率，来评估我们的历史业绩和未来前景。有关自由现金流的定义以及对经营活动产生的现金流的调整，以及对按照美国通用会计准则（GAAP）直接可比的财务指标的说明，请参阅第一部分第二条——“管理层关于财务状况和经营成果的讨论与分析——非GAAP财务指标”。-GAAP财务指标。”关于调整后EBITDA、调整后EBIT和调整后净收入的定义以及对净收入和归属于Tradeweb Markets Inc.的净收入的调整，以及相应地按照GAAP直接可比的财务指标，请参见第一部分、第二项——“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——非GAAP财务指标。”关于恒定货币收入变化的定义，请参见第一部分、第二项——“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——经营成果。”调整后的EBITDA利润率和调整后的EBIT利润率分别定义为调整后的EBITDA和调整后的EBIT除以适用期间的收入。关于调整后EBITDA利润率和调整后EBIT利润率恒定货币变化率的定义，请参见第一部分、第二项——“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——非GAAP财务指标。”调整后的摊薄每股收益定义为调整后净收入除以适用期间A类普通股和B类普通股的摊薄加权平均股数（包括使用库存股法确定的潜在稀释性证券的影响），加上使用双重分类法反映在每股收益中的其他参与证券加权平均数，加上非控制性利益持有人的所有未偿还LLC利益的假设完全兑换为A类普通股或B类普通股的股数。 我们提出自由现金流，因为我们认为它是衡量流动性的一个有用指标，它能向管理层和投资者提供关于我们核心业务在扣除与收购相关的支出后，从软件研发资本化成本、家具、设备和租赁改良费用中产生的现金数量信息。 目录 我们提供调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT和调整后的EBIT利润率，因为我们相信这些指标有助于投资者和分析师在排除我们认为不反映核心运营绩效的项目的基础上，一致地比较我们各报告期的运营绩效。管理层和董事会使用调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBIT和调整后的EBIT利润率来评估我们的财务绩效，并认为它们有助于突出我们核心运营绩效的趋势，而其他指标可能会因关于资本结构、我们运营的税法管辖区域和资本投资等方面的长期战略决策而显著不同。此外，我们的高管激励薪酬计划部分基于调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率的组成部分。 我们使用恒定货币度量作为补充指标，通过消除外汇波动的影响来评估我们不同时期的基本业绩。我们相信，在恒定货币基础上提供一定的百分比变化，可以为我们不同时期的表现和趋势提供有用的比较。 我们使用调整后净利润和调整后摊薄每股收益作为补充指标来评估我们的业务表现，这种评估方式也考虑了我们不受某些项目影响产生利润的能力。调整后净利润定义中的每一项正常经常性调整和其他调整都有助于通过消除与日常运营无关的项目或非现金支出，向管理层提供我们随时间变化的经营业绩衡量指标。 自由现金流、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后EBIT、调整后EBIT利润率、调整后净利润、调整后摊薄每股收益以及固定汇率衡量标准作为分析工具存在局限性，您不应将其单独考虑或作为分析我们按照GAAP报告的业绩的替代。其中一些局限性包括以下几点： • 现金流量、调整后EBITDA、调整后EBIT、调整后净利润和调整后稀释每股收益并不反映所有支出、未来资本支出需求或合同承诺。 调整后的EBITDA、调整后的EBIT、调整后的净收入和调整后的稀释每股收益并不反映我们营运资本需求的变化。 • 调整后的EBITDA和调整后的EBIT并不反映任何利息收入或支出，也不反映满足任何债务偿还中利息或本金支付所需的金额。 • 调整后的EBITDA和调整后EBIT不反映所得税费用，而所得税费用是我们成本和运营能力的一个必要要素。 尽管在调整EBITDA的计算过程中消除了折旧和摊销，与收购和Refinitiv交易相关的折旧和摊销也在调整EBIT的计算中被消除，但正在折旧和摊销的资产通常在未来需要进行更换，而调整EBITDA和调整EBIT不反映任何此类更换的成本。 调整后的EBITDA、调整后的EBIT、调整后的净收入以及调整后的稀释每股收益均不反映某些基于股票的雇员薪酬费用以及