核心观点：
- 市场回顾： 2024年全球地缘政治冲突加剧，经济复苏放缓，但内地经济保持稳定增长。A股市场表现低迷，港股市场回暖，中资美元债整体平稳。
- 公司业绩： 申万宏源（香港）有限公司2024年收入同比减少91%，主要受市场低迷影响。尽管四季度市场回暖，手续费及佣金收入有所回暖，但仍难以弥补市场长期低迷带来的负面影响。投资业务收益由盈转亏，主要是受合并投资基金层面的业务估值调整影响。
- 业务回顾：
- 财富管理业务： 加快推进财富管理业务系统建设，完成交易应用程式开发，并取得粵港澳大灣區“跨境理財通”业务试点资格。
- 企业金融业务： 完成港股“音視頻APaaS第一股”七牛智能科技有限公司上市，并在硬科技、新能源等领域取得显著进展。获得第十七届新财富最佳投行评选“海外市场能力最佳投行”等奖项。
- 机构服务及交易业务： 深化海外股票业务服务布局，美股、日股等市场佣金收入均有所提升。固定收益团队积极拓展二二级市场做市交易业务，实现代客交易量逾28亿美元，同比增長約5%。
- 资产管理业务： 面对市场环境波動及跨境监管政策趋严的影响，客户投资需求受到抑制，业务拓展面临多重阻力。公司通过精细化管理，着力稳定资产管理费率水平。
- 资本架构： 公司持有现金4.40亿港元，及经损益按公允价值列账之金融资产30.32亿港元。持有未动用之银行信贷总额为74.06亿港元。
- 风险管理： 公司对批核客户交易及信贷限額之审核、定期检讨所授信贷、监察信贷风险及跟进逾期债务之相关信贷风险等方面实施适当之信贷管理政策。
- 环境、社会及管治： 公司致力于以有效和可持续的方式经营业务，不断寻找机会，通过减少使用能源及其他资源来改善环保绩效。公司将重大的ESG风险考虑因素纳入投资或贷款或其他商业活动决策流程，更加重视绿色及低碳行业。
- 未来展望： 预计2025年全球经济整体呈现温和复苏，但政策区域分化与地缘政治风险仍将带来较大不确定性。内地政府将着力扩大内需，提振消费增速，加大基建投资力度，同时优化贸易布局，以推动经济企稳回升。香港方面，美联儲降息节奏将影响港股流动性，外資流出或导致港股行情承压，但内地适度宽松的货币政策和尚增长措施，以及港股在全球权益市场中的估值优势，有望共同为港股带来增量资金。
