今日早评

2025年04月30日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-黄金】美国财长贝森特表示，美将在接下来几周内与至少17个合作伙伴进行会谈；有很大机会在税收法案中看到所得税减免，关税收入或可用于减税；美国总统已会晤国内外汽车制造商，希望给予汽车制造商创造就业的机会。评：关税担忧或有所缓和，避险情绪有所减弱，市场回归美国经济基本面和美联储降息进程方面。市场等待美国一季度GDP及3月PCE数据指引。黄金短期上涨动力不足，黄金下方空间亦有限，黄金中期高位震荡略偏多思路为宜。关注俄乌冲突谈判及美联储降息预期。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-烧碱】山东32%液碱780元/吨，价格暂稳；山东液碱价格及液氯价格下调，氯碱利润414元/吨；烧碱周度产能利用率82.1%，环比-0.2%；液碱样本企业周度库存40.85万吨，周下降2.74%；下游氧化铝周开工79%，下降1%、粘胶短纤周开工77.2%，下降1%。评：目前烧碱装置开工高位，企业库存高位下降，下游氧化铝利润低，部分在检修产能预期恢复生产。山东液碱市场供应充裕，下游企业采购谨慎，整体交投氛围低迷。预计烧碱09合约短期震荡偏弱，上方压力2455一线，建议观望。 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】04月21日-04月27日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2758.4万吨，环比增加320.7万吨。澳洲发运量1995.2万吨，环比增加196.0万吨，其中澳洲发往中国的量1647.2万吨，环比增加72.9万吨。巴西发运量763.2万吨，环比增加124.6万吨。评：总体来看，铁矿供需双增，底部有支撑，但外部宏观风险仍未消退，市场预期悲观，市场多空博弈下矿价上行动力不强，后续关注铁水见顶回落的压力，短期矿价预计维持震荡走势。操作上建议节前铁矿2509合约空单注意减仓。 【短评-焦炭】4月29日，焦炭市场价格暂稳运行，有部分钢厂计划协商下调顶装焦基价，降幅20元/吨，5月1日起执行。评：需求端，钢厂焦炭库存消化情况一般，对于焦企开启的第二轮提涨计划，钢厂承接能力一般，抵制情绪较强，本轮博弈战线预计将延续至五一节后。供应端，焦企生产情绪积极，场内焦炭去库情况一般，目前多数焦企处于盈亏平衡状态，当前整体市场对后续预期态度尚不明确，短期市场观望情绪渐浓。 【短评-螺纹钢】4月29日，国内钢材市场小幅下跌为主，唐山迁安普方坯出厂含税价降30报2960元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3355元/吨，较上个交易日跌14元/吨。评：综合来看，近日下游采购力度一般，钢材需求维持不温不火态势，供给端变化不大，供需改善力度有限，市场情绪重回谨慎，期钢出现回调，部分钢材现货市场跟跌。节前钢价呈现先扬后抑，涨跌空间不大。 【短评-大豆】美国农业部（USDA）公布的周度报告显示，截至周日，美国大豆种植率为18%，高于五年平均的12%和分析师平均预估的17%。大豆市场面临南美有利作物天气的压力，阿根廷的干旱天气将有助于大雨后的大豆收割。评：当前国产大豆价格较高，因农户手中余量较少，同时豆粕等副产品趋近支撑大豆价格。因拍卖的存在，短期遏制价格过快上涨。贸易博弈之下，操作建议豆一择机低多入场。 【短评-棕榈油】马来西亚The Star指出，随着毛棕榈油价格的调整早于预期，接下来几个月库存水平可能会上升。受印尼B40生物柴油规定提振，毛棕榈油价格在第一季度见顶，随后随着棕榈油产量进入旺季，供需平衡减弱，毛棕榈油价格出现修正。评：棕榈油产量持续增长，缺乏消息提振，跟随豆油等竞争油脂走势。豆棕现货价差倒挂缓慢修复，下游维持刚需采购，基差仍呈弱下行，交投氛围欠佳。增产季到来，国内5月到港增幅较大，近月价格承压，操作建议逢高沽空为主，下方空间有限。 【短评-生猪】农业农村部：实施生猪产能调控实施方案，把住能繁母猪存栏量“总开关”，引导养殖场户优化母猪存栏结构、合理控制产能。农业农村部：力争到2030年，全国养殖业消耗的饲料中粮食用量占比降至60%左右，其中，豆粕用量占比降至10%左右。评：全国猪价涨跌不一，北方小幅偏强。月底部分企业缩量，养殖端适当挺价。南方大体重猪源成交欠佳，弱势调整。随天气逐步转热，大体重猪源销售压力大。操作上建议：短线09合约继续等待回调做多，中长期生猪价格震荡偏强，养殖户根据出栏节奏择机 卖出套期保值。 【短评-原油】美国石油学会数据显示，截止2025年4月25日当周，美国商业原油库存增加376万桶；同期美国汽油库存减少314万桶；馏分油库存减少252万桶。库欣地区原油库存增加67.4万桶；美国原油库存累计增加了2300万桶以上。哈萨克斯坦4月1日至28日的石油产量为181.4万桶/日，较3月平均水平下降，但仍超出其OPEC+配额，配额为147.3万桶/日。评：未来一段时间是美国与全球其他国家关税谈判的窗口期，市场容易出现变数。5月5日OPEC+将召开月度会议，届时将决定其6月产量，预计会对油价产生影响。哈萨克斯坦超配额生产也使市场怀疑补偿减产协议的执行效果。短线交易。 【短评-PTA】PXCFR当前报758美元/吨，PX-N180美元/吨；华东PTA报4530元/吨，PTA现金流成本为4331元/吨；2025年1-4月国内PTA产量2369万吨，同比增加2.5%。其中4月PTA月均负荷在77.5%附近，较3月小幅下降0.1%，目前PTA负荷至78.9%。根据CCF统计，5月份有逸盛大化，嘉通石化，恒力惠州，恒力大连、台化二期，嘉兴石化、虹港石化涉及停车检修，尽管同时也有中泰，能投和台化一期重启，预估5月PTA月均负荷环比仍存下降预期。评：PX及PTA5月检修力度依然较大。目前织造负荷下降，聚酯和织造库存均高位，PTA库存也高位。整体上，下游信心不足，供应端检修和聚酯减产博弈，随着时间推移，聚酯减产会负反馈整个聚酯产业链。低利润背景下，PTA跟随原油波动。策略上，短线交易为佳。 【短评-国债】国家发改委已印发通知，会同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新。评：超长期特别国债发行在即，将在供给方面和流动性方面对债市存在冲击。货币宽松预期依然存在，虽然依然存在宽松预期，但是股债跷跷板依然是主要逻辑。债市供给增加，债市波动或加大，中期宽幅震荡思路为宜。 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格58泰铢/公斤，杯胶价格52.05泰铢/公斤；云南胶水制全乳13600价格元/吨，海南胶水制全乳价格13100元/吨；ANRPC最新发布的2025年3月报告预测，3月全球天胶产量料增0.9%至79.8万吨，天胶消费量料降0.1%至136万吨。预计2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。预计2025年全球天胶消费量料同比增加1.5%至1559万吨。评：橡胶逐步步入开割旺季，供需博弈主导橡胶价格。供应看，云南开割良好，海南预计等到5月中下旬，只要开割，上量非常快的；需求看，关税仍抑制需求。预计后期天然橡胶行情很可能继续延续弱势整理的态势。 【短评-白银】4月30日，美联储传声筒，NickTimiraos表示，PCE物价指数预计显示3月核心物价仅上涨0.08%，这一预期基于将CPI、PPI和进口价格映射至PCE的分析模型。评：今晚将有3月PCE及美国一季度GDP公布，届时市场波动或加大。目前市场预期这两个数据均较弱，但是否会激发市场对美联储降息预期，市场具体走经济下行逻辑还是走降息逻辑，目前无法确定。市场预期5月90%不会降息。目 前全球经济下行压力加大，基本面利空白银，但是美股反弹修复使得多头情绪增加。注意是否走降息预期行情。 【短评-甲醇】西北地区甲醇样本生产企业周度签单量6.18万吨，减少0.32万吨；江苏太仓甲醇市场价2437元/吨，上升4元/吨；甲醇开工85.06%，周下降2.6%；陕西黄陵30万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率71.24%，周下降1.41%；中国甲醇港口样本库存46.32万吨，周下降12.24万吨；甲醇样本生产企业库存30.98万吨，周减少0.26万吨。评：成本端煤炭价格预期较稳，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求下降，本周外轮到港量预期环比增量，港口甲醇库存或累库。内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差偏强。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2290一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1417元/吨，近期价格较稳；纯碱开工率88.7%，环比-1.1%；纯碱厂家总库存169.1万吨，环比下降1.19%；浮法玻璃开工率75.42%，周度持平；全国浮法玻璃均价1276元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6547.3万重箱，环比上升0.61%。评：浮法玻璃开工较稳，华东市场变化不大，假期临近，加工厂拿货积极性减弱，企业出货较前期有所放缓。国内纯碱市场走势淡稳，月底新价格预期上调，井神设备减量检修，开工下降，下游需求维持，按需为主，月底补库。预计纯碱09合约短期震荡偏强，上方压力1360一线，建议观望或反弹短线做空。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内