点评：24年提高分红率，25年Q1利润大增

■事件 近日，物产中大披露2024年报。本报告期内，实现营业总收入5995亿，同比增+3.34%；归母净利30.79亿，同比减-14.88%；扣非归母净利25.02亿，同比减-17.54%；基本每股收益0.58元，加权ROE为8.15%，经营活动产生的现金流量净额为41.5亿元。 分红政策，公司24年拟派发现金股息约10.86亿人民币，每股约0.21元（含税）;全年分红1次，约占当年度净利润比例的35.3%。若以年报披露日A股的股价计算，1次分红对应股息率约为4.33%。 2025年Q1业绩，营收1331亿，同比增+0.16%，扣非归母净利润增9.1亿，同比增+16.78%。25/4/29 ■点评 公司是中国供应链集成服务引领者，是首批国家级供应链创新与应用示范企业。公司按照“以供应链思维、做产业链整合、构建物产中大生态圈”的实施路径，塑造战略协同、周期对冲、产融互动的产业格局。具体业务板块，2024年业绩拆分如下： ◼股票数据 总股本/流通(亿股)51.93/51.54总市值/流通(亿元)264.82/262.8412个月内最高/最低价(元)5.74/3.98 >>供应链集成分部，营收5537亿，同比增+2.13%，营收占比92.37%，属于公司起步的核心业务；毛利金额71.06亿，毛利占比54.34% >>高端制造分部，营收297亿，同比增+29%，营收占比4.95%，属于公司重点打造板块；毛利金额44.93亿，毛利占比34.36%。 相关研究报告 >>金融分部，营收160.87亿，同比增+7.6%，营收占比2.68%；毛利金额14.79亿，毛利占比11.31%。 ■投资评级 证券分析师：程志峰电话：010-88321701E-MAIL：chengzf@tpyzq.com分析师登记编号：S1190513090001 公司已宣布，拟注销以集中竞价交易方式回购的股份超过2000万股，此举将相应减少公司注册资本，并合理提高分红率（股利支付率从30%提升到35%），我们相信此举必能增强投资者获得感。同时，公司按照“一体两翼”发展战略，围绕智慧供应链集成服务，积极打造金融和高端制造的护城河。我们看好公司未来发展，维持“增持”评级。■风险提示 地缘政策风险；价格波动风险；信用风险；货权和贸易执行风险； 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。