2024年公司实现营业总收入6.4亿元，同比增长0.06%，归母净利润0.73亿元，同比减少32.45%。近年来公司收入高速增长，2020-2024年CAGR达24.18%。分季度看，25Q1公司实现营业总收入0.8亿元，同比减少12.26%，归母净利润0.07亿元，同比增长4.59%。业绩波动主要受新产品市场培育周期长、宏观环境变化及重要客户项目延期等因素影响。
公司主营业务为轨道交通行业检测监测及智能运维信息化管理系统，已形成多元化产品矩阵，包括机器视觉智能检测装备、机器人、大数据智能管控系统、铁路公交化与智慧车站、新材料、智慧交通AI识别系统以及无人机自主巡检系统等。
智慧交通：数字化、智能化加速渗透，相关市场快速增长。轨交线网流量和运营里程快速增长，视觉AI、机器人等新技术成为赋能轨交运维的重要方式。传统公路的交通拥堵治理、出行体验提升等需求促使市场向智慧公路发展。公司已在多个智慧交通关键技术领域形成技术壁垒，积累了丰富的客户资源，为业务扩张提供基础。
机器人：制造业数字化推进，下游需求带动市场拓展。全球新一轮科技革命和产业变革发展，智能制造成为各国竞争焦点。中国劳动人口占比下降，制造业企业积极推动工业机器人发展。公司已形成丰富的机器人产品线，可为下游提供智慧轨交系列、智能智造系列多种类型机器人产品，车辆智能巡检机器人获天津地铁6号线示范应用。
公司股权结构稳定，核心团队持股占比较高，管理团队经验丰富。2025年发布股权激励计划，彰显业绩信心。管理团队成员稳定，实控人经验丰富。
2024年收入同比持平，利润端明显回暖。聚焦主营业务，一季度毛利率修复。公司正对销售团队进行优化，市场份额逐步回升。进入2025年后利润率回暖，25Q1销售毛利率45.23%，同比提升6.76个pct。
智慧交通：我国轨道交通快速建设，运营规模持续增长。轨交行业重心转向运维，智慧轨交市场快速发展。随着城市化进程加速和交通需求增长，智慧公路市场前景广阔。公司在智慧交通领域有着完善的产品体系，客户优势明显。
机器人：中国智能制造快速发展，相关细分领域迎来机遇。劳动力成本上涨，发展工业机器人成为必由之路。公司积极拓展机器人新业务，相关项目持续落地。
盈利预测：预计2025-2027年公司实现收入6.56/8.28/10.9亿元，实现归母净利润1.04/1.29/1.63亿元。预计2025-2027年机器视觉智能检测装备业务收入增速分别为30%/15%/15%，大数据智能管控系统业务收入增速分别为45%/25%/25%，铁路公交化与智慧车站业务收入增速分别为105%/104%/104%，技术服务及其他业务收入增速分别为20%/21%/21%。预计2025-2027年公司实现毛利率分别为43.05%/42.37%/42.01%。
投资建议：预计2026年公司实现归母净利润1.29亿元，对应当前PE为38-39倍，对应估值区间48.87-50.15亿元市值。首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示：产业政策调整风险、行业竞争加剧、关键技术人才流失风险等。
