oOh!传媒（OML AU）：不要担忧，保持快乐

澳大利亚 | 媒体与娱乐oOh!media 别担心。快乐。 OML今日宣布，CEO凯茜·奥康纳在担任领导职务4年后将卸任。虽然领导层变动通常不受欢迎，但我们认为拥有35,000套资产的OML在短期内具备良好的发展潜力。澳大利亚广告支出似乎已接近谷底，户外广告形式在MOVE 2.0推广后，有望在2026年继续夺取市场份额。关于2025年的评论总体积极。 CEO辞职：CEO凯茜·奥康纳向董事会告知了其将在2025年下半年卸任的意图，此前她已领导公司超过4年。OML主席托尼·弗劳尔表示，“凯茜已经做出决定，董事会也已同意，鉴于公司业绩有所改善，且OML在2025年展现出强劲的发展势头，现在是时候由新的领导层推动OML未来几年的增长阶段了。我们很高兴她将留任公司直至2025年下半年，以促进平稳过渡。董事会已与一家领先的全球高管猎头公司启动流程，任命新的总经理和CEO。” 交易更新：“OML在2024年下半年表现有所改善，在2025年第一季度进一步加速，总收入增长13%，澳大利亚媒体收入增长16%，符合户外媒体协会的预期。预计第二季度表现将与第一季度相似，市场份额的改善反映了为推动收入增长所采取的有效措施。预计2025年剩余时间内市场份额将继续提升，因为2023年和2024年宣布的合同中新增资产将投入使用。董事会对公司战略保持高度信心，该战略聚焦于激发OML的销售和市场进入方式，释放其35,000个领先网络的全部潜力，并将企业定位为零售媒体领域的领导者。” JEF分析：公司预期2季度25年与1季度25年相似营收增长（约13%），这表明全年25年营收增长约为13%。这相较于JEF对全年25年营收的预测（上半年8%（下半年10%））。尽管对下半年仍存在不确定性，且机构谨慎地认为上半年增长速度能否维持至下半年，但无论如何，此次更新比在24财年业绩公布时传递的信息更为积极。 Roger Samuel, CFA * | 股票分析师+612 9364 2931 | rsamuel@jefferies.comJennifer Xu * | 股权助理+61 293642894 | jennifer.xu@jefferies.com汤姆·查普曼 * | 股票分析师+61 438499671 | tom.chapman@jefferies.com魏思明 * | 股票分析师+61 477773438 | wei.sim@jefferies.com约翰·坎贝尔 * | 股票分析师+61 439052387 | jcampbell1@jefferies.com JEF评论：虽然这显然是一个意外的公告，但我们并不认为这是负面的。OML近年来打了一系列自己的进球，包括销售转化表现疲软以及失去重要合同（尽管这可以被认为是展示了强大的投资回报率纪律）。虽然我们坚信该公司已重回正轨，但我们同时认为新的高级管理团队可以进一步推动公司的业绩。以12倍2025财年每股收益估值，加之资产负债表稳健，且广告周期可能处于低谷，它仍然是一个极具吸引力的价值故事，且没有真正的结构性挑战。 公司简介 oOh!media oOh!media Ltd.是一家户外及网络媒体公司。其基于地理位置的媒体解决方案组合包括大型格式经典和数字路边屏幕；零售区（如购物中心）内的大型和小型格式经典和数字招牌；机场航站楼和休息室内的大型和小型格式经典和数字招牌；以及咖啡馆、酒吧、大学、办公楼、健身房和体育中心等高驻留时间环境中的经典和数字招牌。该公司还为学生、传单、小型企业和城市受众提供在线站点；并拥有一家原生内容制作公司和数字印刷业务。oOh!media由Brendon Cook于1989年创立，总部位于澳大利亚悉尼北区。 公司估值/风险 oOh!media 我们的基准点盈利预测基于DCF、国际户外行业可比公司的市盈率（将0%溢价归于该组合）、澳大利亚媒体行业可比公司的市盈率（将25%溢价归于该组合）以及一个基于OML中周期市盈率的估值（采用OML中周期每股收益和COVID之前的五年历史平均市盈率，即2015年1月至2019年12月）。风险包括：(1) 宏观经济恶化的影响；(2) 主要合同进一步流失（主要涉及通勤、零售或飞行业务）；(3) 对特许经营者及媒体机构的过度依赖；以及(4) IT/网络安全风险。 分析师认证： I, John Campbell, 承诺本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还承诺，我的任何薪酬部分或将来都不会直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 我，汤姆·查普曼，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬，过去、现在或将来，都没有直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 我，魏 Simmons，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。 我，徐婧，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 我，罗杰·萨缪尔，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对该主题证券（公司）的个人看法。我还证明，我任何一部分的薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。 ：非美国分析师注册信息：John Campbell受雇于Jefferies (Australia) Pty Ltd，Jefferies LLC的一家非美国附属机构，并且未在FINRA注册或获得研究分析师的资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与研究分析师持有证券相关的与目标公司沟通、公开露面和交易的限制。 ：非美国分析师注册信息：Tom Chapman受雇于Jefferies (Australia) Pty Ltd，Jefferies LLC的非美国附属机构，其未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA成员机构）的关联人，因此可能不受FINRA规则2241及相关限制的约束，这些限制包括与目标公司进行沟通、公开露面以及研究分析师持有的证券交易等。 非美国分析师注册：魏思敏受雇于Jefferies（澳大利亚）有限公司，Jefferies LLC的非美国附属公司，且未在FINRA注册/具备研究分析师资格。该分析师（们）可能不是Jefferies LLC（FINRA成员机构）的关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。 非美国分析师注册情况：徐静被Jefferies (Australia) Pty Ltd雇用，该公司是Jefferies LLC的非美国附属机构，并非FINRA注册/合格的证券分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人士，该机构是FINRA的会员公司，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和交易证券分析师持有的证券的限制。 非美国分析师注册：Roger Samuel, CFA受雇于Jefferies (Australia) Pty Ltd，Jefferies LLC的非美国附属公司，该分析师未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师（们）可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241及相关限制约束，包括与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易。 正如所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求适时更新研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告在不规则的时间间隔内，根据分析师的判断适时发布。 投资建议记录 (《欧盟肉类规则》(MAR)第3(1)e条和第7条)建议发布 建议分发 2025年4月28日，23:24 ET。2025年4月28日，23:24 ET。 Jefferies评级解释 买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）达到15%或以上的证券。 持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加上收益率）为15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加上收益率）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格升值加上收益率）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常高于整体股票市场。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格升值加上收益率）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格升值加上收益率）在12个月内为-20%或更低。 NR - 投资评级和目标价位已被暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。 CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。NC - 未涵盖。Jefferies不覆盖该公司。受限 - 描述在Jefferies参与某些交易的情况下，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的通讯，包括投资建议。 ：监测—描述其公司基本面和财务状况正在被监测的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。 估值方法 Jefferies的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。价格目标则基于多种方法，可能包括但不限于市场风险评估、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、资产拆分估值、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。 Jefferies品牌精选 Jefferies品牌选择包括我们在过去12个月内从股票分析师的最佳股票建议中挑选的股票组合。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师的坚定程度、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题。Jefferies品牌选择将仅包括买入评级股票，数量可能根据分析师的纳入建议而变化。新的机会出现时将添加股票，当纳入原因改变、股票达到预期回报、不再获得买入评级和/或触发止损时将移除股票。120天波动率处于标普股票底部四分之一的股票将继续维持15%的止损，其余股票将设定20%的止损。品牌选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不按行业划分，但我们可能会指出我们认为选择属于的投资风格，例如增长型或价值型。 可能阻碍我们实现价格目标的风险。 本报告为一般性传播而准备，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适用于所有投资者，投资者必须根据其具体投资目标和财务状况，自行作出投资决策，并视需要自行聘请财务顾问。本报告中建议的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提及的任何金融工具的价格、价值和收入均可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本币以外的货币计价，汇率变化可能对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的本币价格目标基于前一交易日（除非另有注明）的汇率转换。自该日期起汇率若发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再作为依据。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实质上承担了货币风险。 注释：上方的评级和目标价历史图表中的每个方框代表在